本周机构A股策略:金融监管进入新阶段 政策主题为短期亮点

2022-10-06 00:26:15

  刚刚已往的一周,在“雄安新区、粤港澳、军工、消耗”等板块的发动下,A股于本周二摸高至3290点后,随后在“周边地缘政治日趋主要”等配景下,A股数个生意营业日泛起调整。周度涨跌幅来看,上证综指-1.23%、中小板-1.57%、创业板-3.01%。本周剖析师们聚焦于剖析金融羁系对股市的影响,普遍以为金融羁系会成为下个阶段的矛盾点,政策主题为短期亮点:

  安信证券陈果团队以为,近期金融羁系泛起了一些新特征,就是政策麋集出台、金融反腐鼎力大举度推进;团结中央关于提防和化解金融风险的指示,以及一行三会人事上的转变,我们以为当前金融反腐和羁系进入了一个新阶段。

  兴业证券王德伦则以为,金融去杠杆是影响今年宏观流动性及股市的主要因素。后续金融去杠杆的影响将继续发酵,在金融去杠杆压力下,当前我们对指数仍较为看淡;证监会重拳频出,炒作次新股、壳资源、高送转等行为将被攻击抑制,相关板块个股或临调整。

  东北证券陈亚龙体现,羁系为市场情绪降温,资金约束仍在,区域主题中雄安和一带一起有更好简直定性。

  海通证券荀玉根体现,中期而言,中枢抬升的震荡市没变,主逻辑是盈利改善。政策主题是短期亮点,从雄安新区到粤港澳大湾区,一带一起和国改继续推进。未来小心可能的倒春寒,投资战略上要步步为营、稳中求进。

  华泰证券戴康强调,资源开支周期下企业融资需求兴旺。银监会三文齐发对A股影响有限。A股本轮行情要始终牢牢掌握我们提炼的十个字“盈利慢牛买改变买龙头”。

  长江证券张宇生指出,凭证我们一直以来的逻辑,中期来看,影响市场的焦点因素或仍在于金融羁系政策的一连收紧。因此,仍然维持我们的季度看法:二季度,留一份苏醒与定力,亲近跟踪金融羁系政策的落地。

  广发证券陈杰体现,雄安新区建设妄想在政策推动下加速推进,工业逻辑方面,从政策导向及新区都市功效定位来看,重点受益的工业包罗基建、地产、环保等。

  天风证券徐彪团队体现,上周金融羁系上的新转变引发的市场担忧,包罗保监会主席项俊波被视察事务、银监羁系加严,证监羁系现实上应该也在趋严,这些事务对短期的市场情绪现实上应该是形成了一定的抑制作用。

  国金证券李立峰团队以为,羁系思绪清晰,以掩护中小投资者利益为主,“小阳春”行情依旧具备,维持“金三银四”偏乐寓目法。

  1、安信证券:当前金融反腐和羁系进入新阶段

  安信证券陈果团队以为,近期金融羁系泛起了一些新特征,就是政策麋集出台、金融反腐鼎力大举度推进;团结中央关于提防和化解金融风险的指示,以及一行三会人事上的转变,我们以为当前金融反腐和羁系进入了一个新阶段。

  安信证券体现,中央高度重视提高和刷新羁系能力、处置一批风险点,坚决治理市场乱象、攻击违法行为。近期一行三会人事情化以及金融业的鼎力大举度反腐,也是中央提高金融羁系能力、防风险并处置一批风险点的需要。糜烂弱化羁系尺度、形成羁系误差,助推一系列金融风险点的形成。我们以为,当前金融反腐和羁系进入新阶段,短期对市场风险偏好和资金面偏利空。但从中恒久看,金融羁系刷新最终形成微观审慎羁系与宏观审慎政策功效上的相互协调与统一,所有金融运动有法可依、有规可守;上至投资者、下至标的资产的穿透式羁系,能提高整个金融系统的透明度。金融羁系刷新最终将促进资源市场和金融业整体的清静稳健运行。

  2、兴业证券:金融羁系成为下个阶段主要矛盾

  兴业证券王德伦团队体现,金融去杠杆是影响今年宏观流动性及股市的主要因素。后续金融去杠杆的影响将继续发酵,对股市的影响主要有两方面:一方面金融去杠杆一定导致流动性收紧和利率上行,进而传导至股市;另一方面,已往两年,通过委外等形式入场的理财资金组成了A股市场主要的边际增量。银行欠债端降杠杆也将导致其资产端对股市的设置实力削弱甚至流出。由于银行资金对股市的设置更多集中在影响指数的权重板块,因此在金融去杠杆压力下,当前我们对指数仍较为看淡。证监会也重拳频出,炒作次新股、壳资源、高送转等行为将被攻击抑制,相关板块个股或临调整。

  板块设置上,兴业证券指出,短期内,政策性主题仍是市场焦点,适相助为仓位中的进攻性品种,恒久继续坚守绩优龙头。主题上继续推荐:1)一带一起:5月峰会仍有催化,订单有望超预期,“一带一起”行情仍未竣事;2)国企刷新:新一批混改试点渐行渐近,此外关注山西、云南等地的地方国改;3)雄安新区、粤港澳等地域性主题。

  中恒久,建议将各行业中业绩稳健、估值合理、现金丰裕、有“护城河”的龙头股作为恒久设置偏向,这些龙头股相对板块其他个股的估值将趋势性提升,并将一连带来超额收益。

  3、东北证券:羁系为市场情绪降温

  东北证券陈亚龙团队指出,羁系为市场情绪降温,资金约束仍在,区域主题中雄安和一带一起有更好简直定性。

  陈亚龙体现,资金进场法式仍然不足以支持成交规模扩张,市场走在缩量整固的路上。在短期存量资金规模与增量资金入场速率的限制下,市场仍有缩量回调的需求。现在没有完全切合量价模子的行业,视察列表为:医药生物、商业商业、农林牧渔和传媒。

  另外,羁系因素降温市场情绪,区域类主题轮动难度增大,由于5月北京一带一起岑岭论坛和雄安新区“千年大计”的高规格政策定位,一带一起和雄安新区有更好简直定性。

  在A股运行气焰气焰上,我们以为经济企稳、羁系推进将促进市场气焰气焰继续围绕传统行业板块轮动。而在传统行业板块中,此前市场热门集中在上游投资类相关行业,这并非由于投资者对经济企稳有信心,相反是由于只敢信托价钱上涨和投资稳增添两个属性。随着对经济企稳的进一步确认,关注市场热门从上游投资线索向中下游的消耗和出口线索轮动,建议关注其中的商贸、家电、纺服、轻工、走运等偏向。

  4、海通证券:步步为营

  海通证券荀玉根团队指出:①中期而言,中枢抬升的震荡市没变,主逻辑是盈利改善。政策主题是短期亮点,从雄安新区到粤港澳大湾区,一带一起和国改继续推进。②未来小心可能的倒春寒,如去杠杆对资金面的攻击、中美商业摩擦等。季节纪律显示,股市存在Sell in May 效应。③步步为营、稳中求进,主题周期+消耗升级+价值生长,中期设置一线股,短期重视大湾区、国改、带路,下半年重视金融。

  荀玉根指出,中期配一线股,短期重视政策主题,下半年看金融。A股进入二维投资时代,主题周期+消耗升级+价值生长,设置上各领域选一线龙头股,短期重视粤港澳、国改、一带一起等政策主题,及季报靓丽的公司,下半年重视金融。现在所有A股PE整体法21.7倍,中位数为54.4倍,龙头估值普遍折价,而港股龙头周全溢价,美股部门行业溢价。估值差异源于A股市场实验批准制刊行、散户投资者占比高以及行业集中度较低。现在A股IPO加速、机构投资者快速生长,各行业走向集中度提升阶段,展望未来A股龙头估值有望从折价到溢价。

  4月11日国务院总理李克强提出今年中央将研究制订出粤港澳大湾区都市群生长妄想,凭证人民网新闻,香港特区行政主座梁振英可能于下周率团考察粤港澳大湾区多个都市,预计6月尾前就大湾区妄想生长事宜向发改委提交意见。以东京、纽约、旧金山为代表,湾区经济已成为全球经济生长的主要增添极,规模效应下创新经济郁勃。粤港澳相助蹊径式迈进,大湾区国家战略接力珠三角地方妄想,三地协同生长形成对外开放新高地。政策一直推进中,片区刷新、交通设施、口岸航运、工业相助多角度挖掘投资时机,战略与行业构建大湾区组合。

  此外,一带一起和国企刷新仍在一连推进,组合和逻辑详见前期相关陈诉。放长点看下半年,重视金融股。金融股是公募基金大幅低配的板块,尤其是银行,本质上是对宏观经济企稳没信心,而银行股的AH价差已经很小。下半年只要经济增添平稳,A股投资者就可能修复对金融股的预期。

  5、华泰证券:咬定青山不放松

  华泰证券戴康战略团队体现,资源开支周期下企业融资需求兴旺。银监会三文齐发对A股影响有限。A股本轮行情要始终牢牢掌握我们提炼的十个字“盈利慢牛买改变买龙头”。在羁系收紧(含IPO加速,抑制炒作,外延受限等)的趋势下,只有内生性增添改善的股票能享受慢牛,集中在周期股,部门可选消耗股,以及局部估值不贵的真生长股。重视龙头股估值溢价抬升。继续推荐“水金石”(水泥/银行/石化)+雄安(一线围绕土地储蓄与基建“金巨金工”组合,二线围绕“绿色雄安”建设)以及一带一起新疆主题(“西北八天”组合).

  投资战略上,戴康指出,A股本轮行情要始终牢牢掌握我们提炼的十个字“盈利慢牛买改变买龙头”。在羁系收紧(含IPO加速,抑制炒作,外延受限)的趋势下,只有内生性增添改善的股票能享受慢牛,这些股票集中在周期股,部门可选消耗股,以及估值不贵的局部真生长股。重视两大趋势下的龙头股估值溢价抬升(参见《三问A股龙头估值》)。行业设置继续推荐“水金石”组合,水泥(华新水泥)/银行(建设银行)/石化(恒逸石化)。主题投资聚焦雄安:1)一线龙头股围绕土地储蓄与基建,继续关注“京巨金工”组合(京汉股份/巨力索具/金隅股份/河北宣工),二线围绕“绿色雄安”建设,环保(先河环保)、海绵都市与综合管廊(韩建河山)、地热(恒泰艾普);2)一带一起新疆主题“西北八天”组合。

  6、长江证券:三问三答“风险偏好”

  长江证券张宇生团队指出,我们依然维持一个月以来的看法,中期(季度)来看,区域主题对市场活跃度的传导作用显著弱化,且市场的“风险偏好”有较高概率将一连下行,市场将回归到焦点矛盾点上。凭证我们一直以来的逻辑,中期来看,影响市场的焦点因素或仍在于金融羁系政策的一连收紧。因此,仍然维持我们的季度看法:二季度,留一份苏醒与定力,亲近跟踪金融羁系政策的落地。

  行业设置上,四月仍以防御为主,首选估值相对较低的大金融板块,其次选取各个板块中业绩确定性高,同时估值相对有吸引力的行业。推荐关注(金融-首推)银行、非银、(消耗-估值处于相对低位)医药、(周期-估值处于低位的稳固型行业)电气装备、电力,并关注(生长-从PEG的角度)电子等行业。

  主题方面,关注内蒙70周年、军工、混改和新能源车。区域主题是今年主题投资的一大主线,团结板块轮动和短期催化剂,我们看好70周年大庆发动下蒙死板块的主题投资时机;军工后续将迎麋集催化剂,中国首艘国产航母可能将于水师节下水的预期、建军90周年、处置赏罚美韩萨德事务等都将提升军工板块关注度;同时混改主题近期催化一直。新能源汽车政策层面推进力度一连超预期。

  7、广发证券:再议雄安,怎样掌握工业传导逻辑?

  广发证券陈杰团队体现,近两周,雄安新区建设妄想在政策推动下加速推进。

  工业逻辑方面,从政策导向及新区都市功效定位来看,重点受益的工业包罗基建、地产、环保等:1)基建先行。以主干交通网为焦点的基础设施建设是雄安新区短期内的主要使命,详细包罗城际铁路网、高速公路网等建设。另外,在新区新建主干交通网需求的推动下,作为配套的地下管廊需求增量也不容忽视;2)地产其次。作为刷新开放先行区,雄安新区内的地产工业链重在追求新模式刷新,重点可关注廉租房、装配式修建刷新远景;3)环掩护航。从雄安新区建设“绿色智慧新城”和打造“优美生态情形”都市定位出发,中期内环保治理的迫切性较高,未来治理重点有望集中在大气、水污染治理、生态园林建设等偏向。

  投资战略方面,随着雄安新区进入建设期,应逐渐关注新区建设的工业传导逻辑,中期内率先确定性受益的工业包罗基建、地产及环保等,建议关注三条主线:1)基建工业链,重点关注区域内水泥、钢铁、地下综合管廊等领域龙头公司;2)地产工业链,重点关注区域内土地储蓄较多的公司,以及模式创新的相关装配式修建龙头公司;3)环保工业链,重点关注大气治理(大气污染监测和治理、煤改气、集中供热等)、水污染处置赏罚、生态园林建设等细分领域受益龙头公司。

  8、天风证券:转变确认需有时

  天风证券徐彪团队体现,进入四月份,总需求层面的工具仍然难以很快证真或真伪,因此影响市场的焦点因素还在于风险偏好。从边际上的转变来看,资金面的压力较三月份显着改善。

  上周风险偏好的改善受到了两个事务的攻击。一个事务是金融羁系上的新转变引发的市场担忧,包罗保监会主席项俊波被视察事务,也包罗银监羁系加严(好比,开展银行业“羁系套利、空转套利、关联套利”专项治理),我们以为证监羁系现实上应该也在趋严,这些事务对短期的市场情绪现实上应该是形成了一定的抑制作用。另一个事务是上周美朝冲突加剧,舆论上的感受似乎是战争都已箭在弦上,这无疑也加大了市场的不确定性,降低市场风险偏好。

  短期来看,市场转变重点可能在于风险偏好的转变上。在现在时点,这个转变的偏向具有不确定性,需要时间举行视察。中期来看,我们继续维持此前的看法,随着时间进入5月份以后,市场的运行逻辑更多需要关注经济基本面的转变。

  设置方面,我们维持此前的看法:第一个是国防军工,今年亚太的地缘政治冲突加剧是或许率事务,加上国企刷新催化,我们以为这是需要整年举行战略性结构的板块;第二个是券商,该板块此前体现落伍,位置上具有相对清静性,若是四月份市场体现好,板块体现需要反扑性地修补此前的落伍;第三个是电力,这个板块的契机在于供应侧刷新,关注该行业在2017年落伍产能镌汰和企业吞并重组上的力度。

  9、国金证券:气流期,不足惧

  国金证券李立峰团队体现,羁系思绪清晰,以掩护中小投资者利益为主:继续强调羁系,净化市场情形,对超比例减持股东要秋后算账,严打次新股恶性操作,指导价值投资。4月8日,刘士余主席在中国上市公司协会第二届会员代表大会上痛批了“上市公司滥用高送转,对超比例减持股东要秋后算账”之后,刘主席4月15日在加入深圳证券生意营业所第五次会员大会时有所亮相,对于生意营业所的羁系职责有所明确,可以显着感受到,一线羁系职责将会越来越主要,以掩护中小投资者利益为主,增强羁系是事情重中之重。

  投资建议上,李立峰团队以为春季行情继续,维持“金三银四”看法。刚已往的一周,沪指一度放量收创今年新高,但随着“地缘政治时势继续主要,外洋市场普跌,羁系预期增强”等因素影响,A股在下半周略所回调。从资金对“雄安新区、粤港澳大湾区、内蒙古70周年庆”等主题的追逐来看,我们倾向于当前投资者对A股风险偏好并不低,仅是被超预期的“雄安新区”这一“千年大计”以及“地缘政治主要”打乱了市场的应有的节奏。

  若我们将时间拉长,A股市场中恒久趋势由“宏观情形、企业盈利、羁系思绪”来配合决议。对于后续,诸多因素仍将有利于提升风险偏好。思量到:①美元高位震荡,人民币贬值压力减轻,热钱流出压力大幅缓解;②经济景心胸高点已现,但经济亦不存在失速的风险;企业盈利,特殊是周期板块盈利向好;③地产实物设置需求下降;④四月为“美国不加息”的时间窗口期;⑤羁系思绪清晰,以掩护中小投资者利益为主,净化市场情形等;站在当前时点,我们倾向于“小阳春”行情依旧具备,维持“金三银四”偏乐寓目法,“3300点”重新越依旧可期。

  行业设置上,主要围绕“区域妄想、消耗升级、工业政策”这三条思绪来配,划分对应“口岸、环保、钢铁、工程机械、电网装备、白酒、家电、汽车电子、锂、三元质料、半导体”等。主题方面,建议重点关注“雄安新区(国家大战略)、一带一起(国家战略,修建受益)、央企混改(民航、军工)、PPP、新疆基建、新能源汽车工业链”等。

  (责任编辑:DF120)

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