既要为富士康光速上会点赞，也要防止独角兽股价可能的虚高

　　文∣莫开伟

　　3月8日，发审委对富士康工业互联网股份有限公司（首发）举行刊行审核。

　　凭证招股说明书，富士康股份拟在上交所上市，刊行前总股本1772577万股，刊行数目不低于总股本的10%，召募资金将主要用于工业互联网平台构建、云盘算及高效能运算平台、高效运算数据中央等八个部门，总投资约为272.53亿元。

　　从2月1日申报到3月8日上会，耗时仅36天，比美国12个月上市周期快了近12倍，比A股IPO审核常态化后15个月上市周期快了15倍，难怪有网友称富士康是乘火箭上会的。富士康“插队”上会，也引起了业内人士的质疑，以为羁系部门不遵守规则，这对于苦苦排队期待上会的企业是不公正的。

　　但笔者以为，富士康能光速上会，绝非无意。

　　一是与其自身条件密不行分，招股说明书显示，富士康股份所实现的营收划分为2728亿元、2727亿元及3545亿元；同期归属于母公司股东的净利润划分为143.50亿元、143.66亿元和158.68亿元，净利润率划分为5.26%、5.27%和4.48%。本次刊行前每股收益0.9元，每股净资产1.59元，未分配利润100.97亿元。阻碍富士康乐成上市的盈利门槛、同股差异权、股权的VIE架构均不存在，唯一的硬伤是公司一连谋划时间未满三年，但该公司已就此问题向有权部门申请宽免。

　　二是得益于证监会对刊行制度刷新的迫切愿望，证监会2018年岁情聚会会议提出：“要以服务国家战略、建设现代化经济系统为导向，吸收国际资源市场成熟有用有益的制度与要领，刷新刊行上市制度，起劲增添制度的包容性和顺应性，加大对新手艺新工业新业态新模式的支持力度。2月28日下战书，有媒体报道称证监会刊行部克日对相关券商作出指导，包罗生物科技、云盘算、人工智能、高端制造在内的4个行业中，若是有“独角兽”的企业客户，连忙向刊行部陈诉，切合相关划定者可以实验即报即审，不用排队，两三个月就能审完。只管证监会官网并未披露这则新闻，但富士康光速上会印证了这则新闻的可靠性。

　　三是证监会想要留住好公司，让更多优质企业在海内上市的初心没变。当前，中国创新型企业正在崛起，新经济投入占整个经济投入的比重高达29.8%，在这些新型企业中，极有可能潜藏着新的BATJ公司，海内股市已错过了百度、阿里、腾讯、京东，又怎能再度错失新的BATJ。而香港在推进同股差异权、全流通刷新后，将对创新型企业更具吸引力。据悉，蚂蚁金服、小米科技、陆金所等优质企业将在2018年赴港上市。证监会此时对生物科技、云盘算、人工智能、高端制造4个行业“独角兽”公司开发绿色通道，是对外部资源市场纷纷接纳措施吸引我国优异创新企业的回应，也是服务国家创新战略的一定之举。

　　可以预见，针对创业初期“独角兽”公司普遍存在的利润低、同股差异权、股权的VIE架构问题，证监会很有可能在2018年启动刊行制度刷新；届时，针对“独角兽”公司，一连三年净利润凌驾3000万元的盈利门槛将降低、同股差异权、股权的VIE架构公司也会被包容，证监会将更看重创新型行业的高生长性，而不会拘囿于一时的亏损，像爱奇艺这样连年巨亏却具备高生长特征的公司，也有望在内地上市。

　　在为证监会服务国家经济生长战略、特事特办、适时推进刊行制度刷新点赞的同时，笔者也想建议证监会更关注投资情形建设，接纳更有力的措施消除内地上市企业评估值过高、恶意炒作新股的行为，要防止再度泛起像360公司一样，在美股估值600亿元，在内地借壳上市市值翻几倍的问题。事实，同样的商品，在境外卖2元，在内地却要卖10元是极其不合理的。消除内地上市企业评估值过高、恶意炒作新股的行为，也是维护股市稳固康健生长的需要，否则，一上市就成为个股的历史新高，然后就跌跌不休，投资者怎样分享其生长的盈利。

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