揭秘东南亚小腾讯:马化腾加持股价18个月暴涨8倍,去年仍巨亏百亿

2022-07-03 19:24:10

  文 | 姜弋

  编 | 鹿鸣

  本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品,未经允许,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

  东南亚“小腾讯”SEA公司最近很疯狂。这家因拥有游戏、电商营业,被外界冠以东南亚“腾讯+阿里”称谓的互联网公司,股价在已往18个月内上涨凌驾880%。市值涨超10亿美元。

  对比来看,SEA的股价涨幅凌驾特斯拉、FAANGs(Facebook、Apple、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、流媒体视频公司Netflix等美国一线科技公司)。而在美国小我私人投资者炒股平台Robinhood上,SEA也已凌驾上述头部公司,成为美国散户最关注的个股之一。

  

  2017年10月,SEA上岸纳斯达克,对比彼时的约60亿美元市值,SEA的最新市值610亿美元已达上市时的十倍。

  随着SEA股价一起飙涨,SEA的首创人、董事长兼CEO李小东(音)因此成为十亿美元俱乐部的一员。只管李小东体现不想过多讨论公司股价近期的飙涨,但凭证市值估算,李小东的身家已达75亿美元(约合人民币522亿元)。

  这家现在仍在亏损的东南亚互联网巨头为何受到资源市场青睐?股价飙涨的背后又有多大的泡沫?

  背后的华人首创人

  今年42岁的首创人李小东可谓是SEA的灵魂人物。

  从李小东的修业、早期事情履向来看,这位出生于天津的华人企业家,有着“学霸”履历:在上海交通大学获得工程学学士学位后,李小东在美国斯坦福大学获得MBA。

  李小东在职业生涯初期走了一条典型的“职业司理人”路子。在开办SEA之前,李小东曾在摩托罗拉、美国第三大传媒公司维亚康姆整体等公司任职。彼时,李小东的身份还不是创业者,而是跨国公司的亚太区高级司理。

  

  (图源:Bloomberg)

  从为人打工到自己创业,李小东转型背后,SEA的建设也颇有戏剧性色彩,除了李小东外,现在已被中国互联网“遗忘”的聚美优品首创人陈欧也曾是其中一员。

  果真信息显示,2009年,李小东建设了一个名为GG-Game的在线游戏对战平台,这个项目即是SEA的前身。

  不外,SEA的招股说明书中并没有提及与GG-Game有关的历史信息。值得一提的是,一个在创投圈普遍撒播的说法是,GG-Game的首创人还包罗曾在新加坡修业的陈欧。早在2005年,李小东便和陈欧配合开办了GG-Game,但因公司股权、控制权等问题,二人最终分道扬镳,陈欧前往斯坦福大学念书,李小东全权治理GG-Game。

  现在,陈欧似乎已与这家公司没有任何关联。履历几轮变换,GG-Game也从早先的一个小游戏项目,转型为SEA的前身——游戏署理商Garena(上市前更名为SEA),李小东也成为了Garena认真人。

  据SEA招股书透露,李小东照旧新加坡经济生长局董事会成员,亦担任旅馆整体香格里拉(亚洲)有限公司的自力非执行董事。

  获腾讯加持的公司

  SEA的生长与腾讯密不行分。李小东曾透露,在Garena建设初期,这家公司即希望对标腾讯,复制腾讯“社交+游戏”的营业模式。

  时值东南亚互联网市场勃兴,Garena可开拓的用户群体基数不少。而腾讯方面亦最先在外洋投资、收购优质标的。

  由于营业模式相近,腾讯“盯上”了这家公司,还将部门游戏在东南亚的署理权交给Garena。有早期投资人透露,腾讯主导了Garena最早一轮融资。另据外媒报道称,腾讯曾多次对Garena举行投资。

  

  腾讯加持后,Garena也逐法式整其定位,从游戏开发公司向平台型游戏运营公司转变。“彼时的Garena很像盛大游戏04年的状态”,有投资人以为,并因此看好Garena的市场远景。

  Garena确实交出了不错的数据。阻止2017年6月,Garena游戏营业的单月用户数约为4010万人。

  随着用户数增添的尚有机构投资者。公司上市前,Garena至少有6轮以上融资,仅果真披露的D轮、F轮融资金额已达7亿美元。再算上早期投资,Garena的累计融资额应在十亿美元量级。

  除了腾讯入股加持,Garena背后不乏主权基金、富豪家族等明星资方的身影。

  据不完全统计,Garena的投资人包罗马来西亚富豪郭鹤年家族的部门成员、印尼首富之子旗下风投GDP Venture、软银孙正义的兄弟孙泰藏旗下风投Mistletoe、马来西亚国家战略投资基金马来西亚国库控股公司、新加坡主权财富基金淡马锡的子公司SeaTown、海内私募巨头高瓴资源等。

  但腾讯仍是Garena的主力推手。凭证招股书,SEA上市时腾讯持有SEA39.7%股份,为第一大股东。而SEA2019年年报显示,期末腾讯持股占A类和B类通俗股总数的百分比为25.6%,随着SEA市值上涨,腾讯也已实现数目不小的回报。

  

  股价泡沫是否过高?

  逐步垄断东南亚游戏运营后,李小东对公司的预期或许不止是“小腾讯”。

  现在,SEA已将国界扩展至电商和支付营业,旗下电商公司Shopee也被市场以为是和阿里同场竞争,并已成为阿里旗下Lazada在东南亚的主要对手之一。

  据SEA透露,自2017年至2019年,电商营业收入在SEA总收入占比从2.3%增添至40%以上。2019年,Shopee录得9.4亿美金的收入,整年总订单数为12亿。

  不外,随着营业扩大,SEA的亏损也随之扩大。2019年年报显示,SEA净亏损14.6亿美元,主要由于电商营业仍处于烧钱阶段。

  最新的2020年一季报显示,SEA实现营收9.14亿美元,同比增添58%,游戏板块在其中孝顺了5.12亿美元的收入;公司调整后的税息折旧及摊销前利润-0.70亿美元,较2019年一季度的-0.32亿美元有所扩大。

  另一风险在于SEA三大主营营业之一的支付营业,因需获得相关金融牌照,该板块由于政策风险面临不确定性。

  克日,星展银行剖析师Sachin Mittal下调了对SEA的股票评级,并体现随着印度尼西亚制订对跨境生意营业的新税收规则,SEA的支付营业可能会进一步消耗公司账上现金。这位剖析师以为SEA现在的股价存在泡沫,“股价被高估了。”

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