宠物医药催生百亿市场 华尔街分析师力荐这四只股票

2023-01-31 18:21:03

  宠物消耗的激增发动了360亿美元的全球动物保健市场的整体增添。其中最大的领域是家畜行业,占全球动物保健市场份额的三分之二,宠物行业则占了剩余三分之一。对于想要直接从宠物保健市场的增添中分一杯羹的投资者而言,华尔街剖析师推荐了四家宠物保健公司。

  

  文I 劳伦斯·C·施特劳斯(Lawrence C. Strauss)

  一系列新药品正在问世,包罗治疗皮肤瘙痒的、流感的、减肥的和止疼的。但这些药并非针对你,而是针对你的宠物。

  全球动物保健工业快速增添,中、巴增速最快

  现在养宠物很是普遍,美国兽医协会(American Veterinary Medical Association)的数据显示,2016年约莫有57%的美国家庭拥有宠物,而且宠物猫狗的寿命也更长了。在医疗保健方面,宠物主人看待宠物的方式也越来越像人类。

  “我们的服务工具从养在农场的宠物,到养在家里的宠物,再到可以上床的宠物,”全球规模最大的动物保健上市企业硕腾公司(Zoetis, ZTS)的国际营业认真人克林特·路易斯(Clint Lewis)体现。“随着生齿增添及老龄化,人们越来越意识到陪同的主要性。”

  美国宠物产物协会(American Pet Products Association)称,2018年美国宠物主人花在宠物非处方药和用品上的用度预计高达155亿美元,是2001年62亿美元的两倍多。这还只是动物保健开支的一部门。

  宠物消耗的激增发动了360亿美元的全球动物保健市场的整体增添。其中最大的领域是家畜行业(用于牛、家禽、猪和其他动物的药品、疫苗和药用饲料添加剂),占全球动物保健市场份额的三分之二,宠物行业则占了剩余三分之一。

  市场资讯机构Vetnosis展望,从2017年到2023年,全球动物保健工业将以5%的复合年增添率增添。美国研究、生意营业和投资银行机构Craig-Hallum Capital Group的高级研究剖析师凯文·埃利奇(Kevin Ellich)基本上赞成这一看法,他预计宠物行业将实现5%至9%的年增添率,高于家畜行业。

  家畜业说到底就是为更多的人提供食物,由于人们越来越富足,肉类的食用量也在增添。“随着中产阶级的壮大,尤其是在新兴市场,人们对卵白质的需求也日益增添。”摩根士坦利(Morgan Stanley)剖析师大卫·赖辛格(DavidRisinger)称。

  与此同时,宠物支出的稳步增添并不仅限于美国。硕腾公司营业增添最快的两个市场是中国和巴西。硕腾公司国际营业认真人路易斯称,“中国和巴西市场不仅宠物主人数目在增添,对宠物的照料水平也在提高。”

  2018年,硕腾公司在中国的宠物营业总收入约8400万美元,较2017年的5700万美元增添了47%。

  市盈率高,分一杯羹不容易

  对于想要直接从宠物保健市场的增添中分一杯羹的投资者而言,时机是有限且昂贵的。

  就硕腾公司和其竞争对手礼来动保公司(Elano Animal Health,ELAN)而言,其一连增添的销售额和可靠收益获得了投资者的充实一定。纵然规模小得多的菲布罗动物康健公司(Phibro Animal Health,PAHC),凭证阻止今年6月尾当前财年预期每股收益盘算的市盈率也到达了19倍。

  自2013年头从辉瑞公司(Pfizer,PFE)剥离以来,硕腾公司的年回报率为25%,而辉瑞公司的年回报率为11%。最主要的一个问题是,硕腾公司是否能够维持云云强劲的回报率。

  礼来动保公司此前一直是礼来公司(Eli Lilly,LLY)旗下的子公司,自2018年9月首次果真募股(IPO)订价24美元以来,股价已累计上涨35%。

  拜耳公司(Bayer,BAYRY)正在追求出售其动物保健营业。然而,默克公司(Merck,MRK)还没有显示出任何将拆分其42亿美元动物保健营业的迹象。默克公司首席执行官肯尼斯·弗雷泽(Kenneth Frazier)在2018年与剖析师的一次电话聚会会议上称,动物保健营业为默克公司带来了收入增添和多样化。

  另一家行业排名前五的大公司——德国的勃林格殷格翰(Boehringer Ingelheim)则是私有企业。

  阻止4月11日,硕腾公司股价报收101.06美元,是剖析师所预计的今年每股收益(3.47美元)的约29倍。礼来动保公司的市盈率甚至更高,阻止4月11日,礼来动保公司股价报32.34美元,是2019年预期每股收益(1.09美元)的约30倍。

  

  开发快、成本低、仿制药威胁小

  虽然股价贵,动物保健行业照旧有许多值得称道的地方。首先年销售额增添率高达5%至9%,利润率也十分可观。2018年硕腾公司的净利润率略高于24%,是2013年的两倍多。

  美国投资银行及资产治理公司William Blair剖析师约翰·克里格(John Kreger)预计未来几年内,礼来动保公司的营业利润率将从约18%增添到约20%至25%。

  动物医疗保健相较于人类医疗保健有一些特定优势。由于大多数宠物医疗保健的用度是自付的,因此该行业内不存在太大来自保险公司的价钱压力。只管宠物保险种类越来越多,但现在还没有获得普及。

  小型动物康健生物科技公司Kindred Biosciences(KIN)在一份文件中指出,相较于人类用药,为宠物开发药物,“通常更快、成本更低,由于宠物用药研发所需的临床研究较少,涉及的研究工具也更少。” 该公司首席执行官理查德·秦(Richard Chin)体现,公司试图找到那些对人体有用的化合物,这样“我们就不必重新最先。”

  仿制药的威胁也较小。“在一个爆款最多卖出1亿美元的行业,实现规模经济的难度大许多,”硕腾公司首席执行官胡安·拉蒙·阿拉瓦(Juan Ramon Alaix)在一次接受《巴伦》采访中称。可以一定的是,这些公司还没有开发出许多倾覆性的新药用于治疗动物癌症,现实上兽医有时会使用人类药物。

  只管云云,仍有许多针对动物的新药物一直问世,包罗治疗狗皮肤瘙痒或寄生虫、牛呼吸道疾病、猫不明体重减重缓和解狗类疼痛的药物。

  “在70年月,我们甚至想都没想过用止疼药,”美国加州胡桃溪市的一名自1969年就最先从业的兽医大卫·比约克回忆说。

  而现在,科学家现在正在对“导致某种病情的病因”举行更为深入重大地研究,也有能力开发出新的治疗手段,硕腾公司研发部门认真人凯瑟琳·克努普 (Catherine Knupp)称。

  好比,2016年硕腾公司获批推出一种新药Cytopoint。Cytopoint是一种单克隆抗体,可治疗包罗狗皮肤瘙痒等在内的特应性皮炎。它属于注射型治疗药物,使用抗体定位并中和犬类白介素IL-31,一种将瘙痒信号转达给狗大脑的细胞因子。

  有时宠物药创新历程要更简朴。

  正这样多宠物主人都相识,每个月对宠物狗跳蚤、虱子和犬心丝虫治疗方案举行跟踪是一项重大的事情,甚至需要专程制作表格。由于,一种药治疗跳蚤和虱子,另一种药治疗治犬心丝虫,且两种药不能同时服用。包罗硕腾公司在内的一些公司正试图推出一种产物,可同时治疗这三种及其他宠物疾病,并制成每月服用一次的品味药片。

  宠物医疗比家畜领域更有吸引力

  家畜方面的动物康健与是卵白质的生产息息相关,岂论是奶、奶酪、牛肉、禽肉、猪肉照旧鱼肉。随着中产阶级,特殊是生长中国家市场中产阶级的壮大,这与全球生齿增添和一直进化的味觉有关。“从食用大米和谷物到卵白质,是经济增添的产物,”摩根士坦利剖析师赖辛格称。

  随着食物公司转向生产不含抗生素的牛肉、鸡肉和猪肉,家畜的治疗要领正在发生转变。好比,食物公司Perdue Foods生产的大部门鸡肉都有“无抗生素”标签。2018年12月麦当劳也体现将争取镌汰牛肉中抗生素的总体使用。

  “从依赖抗生素治疗到依赖其他形式的疾病治理和预防,已经发生了重大转变,” 美国家畜疫苗生产商Epitopix董事总司理吉姆·桑德斯特罗姆(Jim Sandstrom)称。

  更好的诊断要领、畜群电子追踪,以及基因测试等也将被综适用于饲养家畜。

  只管家畜保健开销一连增添,但宠物治疗用品的销量则更有吸引力。相较于猫和马,宠物狗的治疗销售额要横跨许多。

  “相比上一代人,现在人们对宠物价钱不再那么敏感了。”William Blair剖析克里格称。“而家畜领域则没有那么大的动能。”

  

  跳蚤药有数十亿美元市场

  宠物保健照顾护士行业一个价值数十亿美元的种别是驱虫药,它可以控制跳蚤、虱子和螨虫等。

  勃林格殷格翰公司是这个领域的佼佼者。默克公司已经乐成研制了Bravecto,该药物可以杀死狗猫身上的跳蚤和虱子。

  以前,这些产物都必须局部外用;新推出的品味片对宠物主人来说更利便。

  礼来动保公司在这一领域用于防治犬心丝虫病的产物Interceptor Plus去年销售额到达1亿美元。

  硕腾公司在这一领域也在奋力追赶,推出的产物组合包罗Simparica,一种治疗跳蚤和虱子的每月需服用一次的狗用品味片。为了获得更大的市场份额,硕腾公司明年将推出新药Simparica Trio,可用于治疗跳蚤、虱子、犬心丝虫和其他体内寄生虫。

  硕腾公司在治疗包罗特应性皮炎在内的犬类皮肤病方面做了大量的事情。药品药爱波可(Apoquel)销售额2018年到达4.64亿美元,比2017年增添28%。药品Cytopoint销售额为1.29亿美元。行业的高速增添,加上有力治理团队、富足财政无邪性、高效研发能力,使硕腾公司股票具有吸引力,只管该公司估值较高。

  硕腾公司首席执行官阿拉瓦坚持以为,硕腾公司“有富足的财政能力支持我们的投资”而且“坚守投资原则,即投资能够实现收益最大化并掩护恒久可盈利增添的领域。”

  这些领域包罗宠物驱虫药和皮肤病药。

  礼来动保公司一直在家畜领域体现强劲,也在进军动物治疗领域。2018年,礼来动保公司动物治疗营业的销售额占该公司总销售额(30亿美元)的三分之一,其中包罗一种针对狗骨枢纽炎的药物Galliprant,以及治疗犬类跳蚤和虱子的药物Credelio。

  William Blair的剖析师克里格给予礼来动保公司的股票评级为“与大盘持平”,给予硕腾公司的股票评级为“跑赢大盘”。该剖析师以为硕腾公司的销售额可以在未来四年以每年5%至6%的速率实现有机增添,而礼来动保公司的年销售额增添率预计为3.5%至4%(不包罗正在出售的营业)。礼来动保公司体现,预计今年的焦点收入(不包罗其退出的营业)将增添4%至6%。

  克里格以为硕腾公司拥有渠道优势,并例举了该公司Apoquel和Cytopoint两种动物药品最近的乐成体现。“礼来动保公司的一个要害未知因素是新产物的流程,”克里格体现。

  礼来动保公司全球对外撒播总监科琳·帕尔·德克尔(Colleen Parr Dekker)体现,公司“从2015年最先每年推出约莫3款新产物。”其中包罗Interceptor Plus。

  然而,投资者可能希望期待一个更好的买入时机。

  现在来看,至少硕腾公司正在全速前进,这也证实晰这家公司股票估值的合理性。

  翻译 | 柏柏 审校 | 李成章 编辑 | 康娟

  《巴伦》2019年3月30日报道“There Are Animal Spirits in This Health-Care Business”。

  责任编辑:魏雨

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