新三板信披规范待加强 投资者“审题”需擦亮眼

2022-10-06 00:31:53

  现阶段,部门新三板挂牌公司存在对信息的处置赏罚和披露较为随意的征象,似乎还未意识到自己已转变为民众公司,一些尚处于妄想之中的事宜,就如饥似渴地向市场放肆宣传或强调宣传,引起了投资者的误解与跟风。如若妄想事宜失败,届时投资者所面临的将是资金损失与期望落空。

  挂牌公司Y就做了一次信息的提前宣传。Y公司在一次产物宣布会上向现场多家媒体透露,其即将完成第二轮和第三轮合计达2.22亿元人民币的融资,且融资均由海内较为着名的数家投资机构配合投资完成。但经视察发现,Y公司在现场宣布会中透露的信息与其在天下股转公司指定信披平台披露的并纷歧致,该公司第三轮融资尚处于方案的探讨以及与投资机构的起源探讨阶段。对于Y公司的违规行为,天下股转公司依据《天下中小企业股份转让系统营业规则(试行)》(简称《营业规则》)第6.1条、《信息披露细则》第四十七条的划定,对Y公司接纳约见谈话的自律羁系措施。

  同样的情形也泛起在挂牌公司C身上。C公司董事长、董事等职员一连一再向媒体透露或宣布还未披露、或被强调的信息,好比,C公司10月在天下股转公司指定的信息披露平台披露将通过公司的全资子公司拟以4000万美元收购某着名公司9.9%的股权,并通过了董事会的审议,但该新闻在9月就已被媒体大量报道,且媒体报道的收购金额为4亿美元,是拟收购价钱的10倍,而C公司对媒体报道听之任之,未做出任何澄清的行为。

  上述两家挂牌公司的行为从表象上看是盼愿引起民众关注、鼎力大举宣传正面新闻,向投资者营造公司快速生长的情形,现实上对投资者来说却犹如镜花水月。

  在证券市场上,信息披露并不仅是挂牌公司的专属义务,投资者也碰面临需要披露信息的情形。尤其在新三板市场中,投资者的组成与A股市场大不相同,主要以机构与高净值小我私人投资者为主,而挂牌公司则以中小微企业为主,大部门挂牌公司股本规模不大,股权结构较为单一,因此投资者的权益变换较容易触到需要披露《权益变换陈诉书》的红线。

  例如,11月23日,投资者A以协议转让方式卖出挂牌公司G的股票345万股,其持股比例从53.91%降至49.11%,并于越日披露权益变换陈诉书。在11月25日和11月28日,投资者A继续以协议转让方式买入挂牌公司G的股票1000股,卖出挂牌公司G的股票300万股,划分占挂牌公司总股本的0.001%和4.38%。

  上述行为是否存在违规?

  详细剖析,第一次减持时,从减持数目4.8%来看,并未到5%。可是凭证《非上市民众公司收购治理措施》(简称《收购措施》)的划定,投资者及其一致行感人拥有权益的股份到达民众公司已刊行股份的10%后,其拥有权益的股份占该民众公司已刊行股份的比例每增添或镌汰5%(即其拥有权益的股份每次到达5%的整数倍时),应当举行披露,且自该事实发生之日起至披露后的2日内,不得再行生意该民众公司的股票。

  值得注重的是,划定是以投资者及其一致行感人股份变换之后持有挂牌公司已刊行股份的比例为准,而不是以发生变换的股份数目为准。那么,投资者A减持后的49.11%已经低于并触发了50%(50%为5%的整数倍)的披露红线,投资者A在持股变换的越日即11月24日推行了这一披露要求。

  而11月25日的第二次增持,虽然仅占挂牌公司总股本的0.001%,但这一增持行为违反了《收购措施》中关于权益变换时间节点的划定,即投资者A在第一次减持发生之日起至披露后的2日内,不应该再增持。

  第三次减持,11月28日,变换占挂牌公司总股本的4.38%,从这一时点投资者A拥有的股份数目来看,44.731%已经低于45%(45%为5%的整数倍)的披露红线,因此投资者须在2日内体例并披露权益变换陈诉书,并在自该事实发生之日起至披露后的2日内,不得再行生意该挂牌公司的股票。

  对于投资者A的股票生意营业违规行为,天下股转公司凭证《天下中小企业股份转让系统营业规则(试行)》第6.1条的划定,对投资者A接纳要求提交书面允许的自律羁系措施。

  上述案例也提醒新三板市场的投资者们,应认真学习新三板的规则制度,对于涉及权益变换的情形要特殊注重披露红线及暂停生意的时间节点。

  (责任编辑:金易子)

  

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