安信证券吴照银:市场可能重回2000点

2022-12-05 00:42:32

  最近,市场一连泛起下跌,手艺上泛起破位形态,该怎样看待后期趋势呢?第一财经谈论员应有为专访了安信证券首席战略师吴照银。

  应有为:我们看到最近市场一连泛起了下跌,现在已经快迫近60天线了,你以为是不是从2000点以来最先的这段上涨打住了?

  吴照银:我倾向于是这种看法,为什么这么说呢?首先要知道这波上涨,就是从7月份上涨的,背后的理由是我们都知道。那时间上涨跟基本面没什么关系的,跟我们寻常看宏观战略的企业盈利是没什么关系的。7月份上涨的时间,许多几何人以为是经济上涨导致的,厥后发现这个经济越来越差,厥后说是沪港通,9月份香港股票也跌了,中国大陆的股票也在涨,似乎跟这个关系不大。又有人明确是流动性放松,厥后我们看到这个流动性钱币供应也是往下走的,以是我们从基本面上看,这些理由都是站不住脚的,厥后我们一步一步的在思索,现实上这个跟基本面是没什么关系的。

  那这个理由是什么工具呢?股市事实是上涨的,上涨的缘故原由是什么导致的?首先我们可以看到,这个上涨一定是资金推动的,这个资金是从那里来的?我们明确就是加杠杆的。这内里有两波杠杆,第一波杠杆是银行资金的杠杆,就是所谓发的结构化理工业品,这种工具也可以明确成银行设置的,好比说我有1000万,银行再配4000万,这样就综合成一个理工业品了。这个理工业品去买股票,这个股票是什么样子的?一样平常都是跟上市公司或者跟工业资源讲好的,说得好听一点叫市值治理,就这样把股票打起来,打起来之后这样的资金还不够,以是第二次再举行加杠杆,就是在证券公司里举行融资,以是叫融资方,这个我们着实是有数据跟踪的,天天都有数据跟踪的。

  从7月份以来,或许7月初的融资余额是4200亿,现在是6800亿,增添了两三千亿,实着实在可以看到融资资金进来,这是我们的明确。后面还在看基本面的问题,着实基本面不是向好的,而是变差的,以是这样看,这个股市不行能恒久自力于经济基本面,原理由于这样一个较量,就是股市和经济之间的关系,有点类似于人和遛狗之间的关系。我们牵着绳,狗可以随便溜达,可以脱离人一定的规模,可是不行能大规模的游离于人的轨迹,这个股市也是这样的。它在一段时间内,好比说一两个月、两三个月可以跟经济没有关系,可是长时间照旧要回归到经济资源面的,这样看的话,我们就要看经济资源面和我们是什么关系。

  后面我们是这么看的,现在到了四序度,可能我们担忧这么几个事情:第一个担忧外洋经济,着实外洋经济从9月份最先已经走得很差了,中国股市照旧走的较量强的。我们主要担忧两个,一个是外洋的经济,尚有一个是我们很是体贴的,就是美元升值,美元升值的趋势还没有竣事,现在市场以为可能会到100以上,明年可能到100以上,背后的逻辑就是美国经济在趋稳,背后可以有加息、预息的。这次年储开会就会所有推出了,那么明年上半年照旧启动加息,这样的话美元继续升值也是情理之中的,这是很担忧的。一美元升值,趋势性再继续增强,然后我们的在一直的下跌,之后全球的钱币逐渐处于缩短的状态,整个资产家都沿着下去了,这是担忧外洋。

  第四序度我们还担忧海内,海内是这样的,海内一样平常第四序度资金面都是很紧的,正常都是这样的,由于企业都最先接纳,回笼钱币,房地产市场也是这样的。房地产10月份最先信贷最先放松,若是信贷放松,短期的销量还可以,若是到了11月份销量又下去了,那房地产的资金链会很是主要的,其他行业的资金链也是很是主要的,这样的话对整个股市会形成一个下拉,这是从基本面上看的。若是说这样的话,这两个基本面导致股市上不上去,我们讲的这些驱动性的工具,这些成本是很是高的,我们知道融资盘的资金利率或许是8.4%,有的甚至比这还要高,就说这样的股市只有一直的在上涨,才气维持这个走势,一旦平稳着走就是不行能的,要么你就一直的往上涨,然后抵消你的资金成本,要么就往下走,一旦往下走,形成一种趋势的话,这个融资方被打爆的可能性就很是大,这样到最后就形成了多杀多的名堂,现在较量担忧这种情形。

  应有为:

  若是泛起你判断的这种趋势,那偏向在哪儿?我们大致可不行以预估一下它可能回到什么水平?会不会再去挑战2000点?

  吴照银:有这种可能性的,在股市上来说,你若是看得太空了,可能市场上面不太兴奋,由于我们刚刚讲的,这段上涨没有基本面支持的,最终毁了资金链,我们凭证实确是这样子的。

  应有为:你以为这一波下调或者恢复下跌趋势了以后,你以为哪些板块风险较量大,我们各人需要注重的?

  吴照银:我们是这么看,由于现在是第四序度最先,涉及到第四序度,在整年应该是什么样子的走势,凭证历史履历,第四序度一样平常走势有这么两个纪律:第一个纪律就是第四序度市场上会泛起较量大的动荡,动荡是一其中性的词,什么意思呢?就是说若是前三季度大盘是涨的,第四序度可能要跌一下,若是前三季度是跌的,那么第四序度可能会反抽一下,就会泛起一个动荡,一样平常和前面纷歧样,已往几年差不多都是这样的,各人可以回首一下,这是第一个特点。

  第二个特点就是第四序度的气焰气焰,一样平常和前三季度没有太大的转变,这是什么意思呢?就是说若是前三季度都是炒小股票,炒垃圾股,第四序度不大可能硬切换到白马或者价值大盘蓝筹这些来,若是前面都是很强,那么第四序度也是很难切换到小股票。若是说大颠簸,好比说今年,后面若是是下跌的话,那很可能小股票也会泛起较量大的调整,现在涨的垃圾股是有可能泛起较量大的调整的。

  应有为:就是说前期上涨幅度较量大的小票?

  吴照银:对,特殊是在近期的调整,着实从这三周来看,我们看许多股票调整的幅度蛮大的,你看指数跌的不是许多。

  应有为:这一周呢?

  吴照银:这一周指数跳了100点不到,差不多是八九十点,着实各股以为跌了20%甚至更多。

  应有为:四序度,是不是局部尚有一些市场时机呢?

  吴照银:这种时机是有的,市场永远都有时机,只不外散户跟机构的做法是纷歧样的,散户或者一半的投资者都以为我这个股票是有时机的,这个也可以这么明确,凭证你原来的逻辑讲是可以讲得通的,这个怎么讲?已往一段时间,特殊是三季度以来许多跟定增是有关系的,定增我们都知道,一样平常的定增都是一年的,现在走了不到一年,以是说这些资金不行能短期撤出这个市场,一定会继续留在这个市场。凭证这个逻辑讲,一定会找一些时机的,我们也统计了,或许已往一段时间,天天平均有6到7家定增,以是说这个定增数目是很是大的,凭证这个逻辑讲,可以找到这样的股票,由于我们很难从基本面上说这个股票怎么好,怎么差,由于今年不是凭证基本面这个逻辑,由于有些人前面讲,股票跟经济没关系,甚至是负相关,短期来看确实有这种特色,既然这个特色存在的话,我们就凭证顶争的要领来找股票,可能还会好一点。

  应有为:你对明年的态势怎么看?现在有判断吗?

  吴照银:明年从基本面上讲没什么太乐观的,现在经济可能往下走。我们从经济基本面拆分一下,就是凭证我们原来讲的三分表的拆分,可能还在继续下滑。房地产投资也是下滑的,消耗一定是下滑的,现在可以逐渐望见各行业的收入都是下滑的。很简朴,我们的收入是一连下降的,消耗也是下降的,这么看的话,企业盈利比今年更差一点,基本面是这样的。其他的工具,一些大的现在还欠好说,好比说明年美元是不是强势升值?若是说强势升值,对中国的资源家可能是倒霉的,这个纷歧定,我们是走一步看一步,尚有一个就是从股票市场的股指看,人家都说中国的股市很自制,着实真的不是这样的,我们统计了,或许有一半以上的股票应该都在6000点以上的水平,不是说股票都是10倍、12倍的,现实上有几个行业是很自制的,就是银行、地产、汽车、家电、电力是很自制的,它们在10倍以下,就是你把这些行业去掉,大部门从数目上讲,有一半以上的股票都是五六十倍以上的水平,在这个水平上,若是你再说大牛市50倍再往上涨,你要说100倍,似乎是很难的。现实上低股市能不能往上走?就是五六倍能不能搞到十倍以上?着实很难,一个是资金链不太支持这么高,另外盈利来讲,盈利是一直的下滑的,我们从基本面上是这么看的。

  应有为:你最近接触机构投资者,他们的情绪是不是有转变?或者说他们对后市的判断是什么?

  吴照银:机构投资者相对来说是较量审慎的,由于他们倾向于做价值投资,他们是要看基本面的,他们没措施做垃圾股,从这个角度看,今年的机构做的比我们还要差,确实是,由于有许多的垃圾股是进不了股票池的,但现实上现在涨的最好的就是这些股票了,这个是没有措施的,由于垃圾股的这个摊子很小,业绩很差是没措施进入股票池的,凭证基本面来讲,机构并不是那么太乐观的,有一些顺着市场走也可以加一点,若是顺着市场下来,它很快就会测出来,以是他们加入的量不是很大的。

  应有为:最近有较量显着的行动迹象吗?

  吴照银:从基金来讲,着执行动不是很显着,这个我们很难看出来。有一些从市场来讲,开户数确实有所增添,可是离历史上的高点相差许多的,有一些工具是没有数据的,有一些媒体是把外貌工具报道的,我们也很难给他们一个很确定的谜底,不外我们看到基金的份额是没有增添的。你要说散户有什么希望,似乎现在没有看到。

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