暴涨2倍的金徽酒罕见跌停:中金研报提升风险但仍看好长期发展

2022-10-05 22:23:49

  泉源:金融界网站

  作者:康潇艺

  11月13日早盘,近期体现强势的酿酒行业领跌两市,仅3只个股上涨,板块跌逾5%。曾在年内上涨超200%的金徽酒一起走低,在下战书开盘后已经跌停。

  

  复星系入股 金徽酒股价连创新高

  2020年5月28日,金徽酒披露《关于控股股东签署《股份转让协议》暨控股股东、现实控制人拟发生变换的提醒性通告》称,公司原控股股东亚特整体拟以12.07元/股的价钱向与上海豫园旅游商城股份有限公司协议转让其持有的1.52亿股,占公司总股本的 29.99998%。

  天眼查APP资料显示,豫园股份建设于1987年,是一家有国企配景的综合性商业整体,主营营业包罗黄金珠宝、餐饮、医药、旅游、房地产、金融和收支口商业等。2019年12月27日,在豫园股份披露的最新一届董事会成员及职务部署中,复星系周全上位。法人徐晓亮、总司理黄震等高管均来自复星,为原上海家化的副总司理。

  今年5月以来,经由两次股权转让,复星系旗下的豫园股份已经以25亿元的价钱拿下了金徽酒38%的股权。郭广昌成为了公司的现实控制人,间接持有金徽酒约20.41%的股份。

  自搭上复星系“快车”后,金徽酒的股价便一起飙升,从5月28日的13.64元/股涨至11月12日的54.40元/股,上涨298.83%,总市值已达275.9亿元。

  

  进入11月以来,金徽酒成交额接连创下新高,其中11月10日、11日划分放量突破21亿元,为2016年上市以来首次。而在10月以前,其成交额均在10亿元以下,大部学生意营业日尚不足1亿元。

  股价异常颠簸,多项指标远超行业均值

  公司于10月23日、10月30日、11月12日接连宣布《股票生意营业异常颠簸通告》,多次指出泛起一连三个生意营业日收盘价钱涨幅偏离值累计凌驾20%的情形。

  

  今日早间,公司再度披露《股票生意营业风险提醒性通告》,指出阻止2020年11月12日,公司股票静态市盈率为101.97、市净率为10.59,依旧远高于偕行业平均市盈率、市净率,股票涨跌颠簸风险较大。

  在早间开盘后,股价便竣事了近一个月以来的疯狂上涨,一度跌停。

  股价还需业绩支持

  中金研报《小酒热下的冷思索》中指出,金徽酒获得复星整体收购,使得白酒行业以及优质酒企获得资源青睐,是价值挖掘的历程,树立了板块标杆。部门投资者最先寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。然而,现在部门小酒企炒作已经脱离基本面,或对业绩增添有较大透支,资金推动上涨,短期情绪回落伍可能碰面临市场攻击。

  中国食物工业剖析师朱丹蓬说道:“金徽酒涨势这么猛,很大缘故原由都是由于郭广昌,让各人对于金徽酒的未来较量期待”。

  但云云高的期待值照旧需要实打实的业绩才气恒久维持。

  天眼查APP资料显示,金徽酒作为甘肃白酒龙头企业,建设于1951年,是海内建厂早的中华老字号白酒酿造企业之一,是与“茅台”、“五粮液”等配合成为海内首批挂号注册的8个白酒品牌的商标之一。

  2016年公司上岸上交所后,业绩增添显着放缓。从2016年净利润同比增添33.81%到2019年仅增添4.64%,利润增速逐年下降。此次暴涨之前,金徽酒股价一直处于20元以下。

  凭证金徽酒2020年前三季度综合毛利率62.70%来看,其较之行业龙头贵州茅台低了近29%,在整个行业中的盈利能力也在最后梯队。

  从业绩组成来看,金徽酒的高等酒毛利率为67.88%,中档酒毛利率略低,为57.69%,二者划分孝顺了41.54%、55.86%收入,低档盈利较低。

  对比体量相当的酒鬼酒、金种子酒,二者酒类产物综合毛利率划分为80.20%、43.77%,后者中高等白酒毛利率约为63.92%。

  从收入泉源来看,金徽酒超6成的收入都来自于甘肃东南部、兰州及其周边地域,但省外市场孝顺极小。而酒鬼酒、金种子酒的收入规模则更广,其中坐标湖南的酒鬼酒主要市场结构在华中、华北。

  因而,尚不具备过硬谋划实力的金徽酒,在市场情绪回落伍泛起下跌也是意料之中的。

  中金:白酒行业高端、次高端龙头估值尚未泡沫化

  中金研报展望,现在一二线白酒龙头公司2021年平均PE估值在40倍水平,对应业绩增速20-30%左右,龙头估值尚未泡沫化。白酒已往5年大牛市的焦点逻辑没有发生转变,未来仍然是价位升级和品牌集中的历程。一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入/利润翻倍增添的潜力。

  复星入主后,金徽酒将被豫园股份纳入工业运营板块,属于“1+1+1”战略中的“快乐消耗工业”板块。公司有可能会通过与豫园股份旗下的餐饮、黄金等产物睁开相助来提升销量,扩大市场。

  近期,金徽酒已与豫园股份旗下的老庙黄金睁开相助,推出“我为金徽代言—喝绿色金徽,中金钞银币”运动,笼罩宝鸡、西安等省外主要市场区域,有望加速金徽酒省外扩张历程。

  豫园股份作为一家工业平台型上市公司,其工业运营履历富厚,既有偕行业资源又有跨行业资源,能巧妙买通各个工业间的壁垒,资助旗下品牌“出圈”。与豫园股份的资源整合将有望成为金徽酒未来的业绩增添点。

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