智慧松德：积极布局转型升级 买入评级
[摘要]
■事务：公司通告称全资子公司大宇精雕于4月15日与元生智汇签署了《装备购销条约》，条约含税金额为5.1亿（折算成销售收入为4.36亿），占公司2015年度营业收入5.12亿元的85.16%。充实展现了大宇精雕3C智能装备领域的手艺水平。
■子公司大宇精雕远景看好。大宇精雕是全球首批和苹果公司相助研发加工盖板玻璃的精雕机厂商之一，也是全球首家研发出曲面盖板玻璃精雕机的公司。
近年追求打造为客户提供工业自动化解决方案的“整线”模式，助力企业进入“机械换人”时代。公司还增强曲面玻璃盖板的研发有望成为海内首家3D玻璃智能装备系统集成商。据公司业绩快报称2016年公司营收为7.46亿（45.76%），主要是大宇精雕的销售增添所致。受益于下游3C产物自动化装备生长、3D玻璃的应用、高端金属数控机床的需求，大宇精雕有望迎来营收高速增添阶段。
■收购富江机械，结构军工行业。富江机械在高端装备智能制造项目上有独到的手艺优势，细密机械、特种金属等主营产物一样平常应用于航空、武器等军工领域。富江机械的主营营业与公司的金属质料细密加工及外貌处置赏罚存在一定的协同性，公司通过使用富江机械在铝合金特种铸造、加工的手艺和盈利能力对自身的营业手艺举行增强，拓展公司的上下游工业链，切入军工行业。富江机械2015年度净利润同比增添57.8%，收购的顺遂实验有助于公司形成军民深度团结的生长名堂，进一步提高公司盈利水平。
■公司鼎力大举推进转型升级，起劲开展战略相助。2014年度公司扭转亏损，净利润同比增速135.97%，受益于子公司大宇精雕的优异业绩，公司盈利能力逐步提升。公司逐步镌汰在主业印刷机及其成套装备营业占比，加大在3C自动化及军工行业的投入。2015年度工业自动化装备占主营产物的70%，同时出售松德质料装备，对不良资产举行剥离处臵，营业转型有望顺遂实现。公司致力于成为“中国工业4.0的向导者”，公司通告称2016年9月与重庆市渝北区人民政府签署了《战略相助协议》，双方配合推进“大宇智能装备工业园”项目投资建设开发。将在整合现有研发团队的基础上开展人才相助，在机械人、3C、AOI视觉检测、新能源工业等方面举行产物创新研发。
■投资建议：公司起劲推进转型，子公司大宇精雕鼎力大举生长3C及机械人营业，未来有望快速生长。展望公司2016-2018年EPS划分为0.12/0.18/0.21元，对应PE120.6/79.2/67.5X，维持买入-A评级，6个月目的价为18.0元。
