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从国美事件再看代理权之争

2021-04-16 15:22:55网上配资

  署理权之争通常在什么情形下发生?

  署理权争取本质就是持异议者同公司现行治理层竞争,以实现对公司的控制。作为这种治理约束机制, 股东可以对未能实现其目的的治理者加以惩戒,改善公司的治理结构。而由于股东和治理层存在信息差池称,以及治理层所得奖励与股东所得效果之间的割裂,经常作为公司刷新试金石的薪酬激励妄想也是已往10年来“股东造反”的焦点议题②。单就美国的股东而言,他们还总是将火力集中在固订价钱的股票期权上,其要求公司使用更多基于绩效的期权,从而治理层就不会再单纯由于股市整体的走强而获益。

  股东怎样行使署理权?

  各国执法均划定,公司股东会有权决议是否免职董事。而署理权争取就是公司的差异股东组成的各利益整体,通过争取股东的委托投票权,以获得股东会控制权,进而到达控制董事会、掌握公司控制权和改变公司战略的行为。在公司的年度股东大会之前,股东们会试图说服公司把他们的提议加在署理声明中,由公司来决议他们的提议是否泛起。而投资者也可以通过与其他投资者团结来发动署理权之争,但这样做的成本较量高③。

  首创人争取控制权会有优势吗?

  英美执法系统已经形成一个默认的老例,即状师在起草公司章程或协议时,总是不会遗忘加入首创人的掩护条款,即创业股东的股权不管被稀释到什么水平,都要占有董事会,或由其提名的人占有董事会的多数席位。而首创人还可以使用各公司所设计的防止被恶意收购的规则来予以还击④。也就是说,凭证西方国家多年生长形成的游戏规则,治理者很难与创业投资者举行反抗。例如,昔时美国苹果公司首创人乔布斯曾被时任CEO的斯卡利赶出苹果,但以后苹果业绩一蹶不振,乔布斯随即被请回。

  治理层和董事会怎样应对?

  英美国家在公司立法上虽未明确赋予被免职董事抗辩权,但在实践中却赋予了被免职董事抗辩的权力。为阻止股东之间争取公司控制权,昔时美国特拉华州的公司法判例就以为,被免职的董事有权主张其享有某些最低限度的正当法式,即公司必须给予该董事足够的通知以及必须给予其适当的时机以辩明公司的指控,不外这些权力在中国大陆及香港执法老例里未有提及。事实上,通过控制公司资产、摇动董事会结构,以及建设更严酷的董事会相关细则,治理层通常能保住权力。历史也证实,大多数的署理权争取都并未获得乐成。

  案例链接

  ①:8月5日国美电器突然停牌,黄昏发出令人震惊的通告:大股东黄光裕提出举行暂时股东大会动议,并要求作废陈晓的国美执行董事及董事局主席职务,同时提出撤消孙一丁的公司执行董事职务,提名邹晓春、黄燕虹为公司执行董事。国美电器现任司理人团队与黄光裕正式决裂。作为中国资源市场的第一例典型案例,国美首创人与职业司理人之间的权力博弈正在对中国的商业执法文化举行多重警示,同时不行阻止地影响到民营企业家的心态。

  ②:2003年5月英国葛兰素史克(GSK)公司的年度股东大会上,股东们对时任CEO的让-皮埃尔·戈尼尔提出的去职驱逐金妄想体现不满,以为这项价值达357万美元的妄想应该被永远作废。这迫使董事会最先周全磨练戈尼尔的激励酬金妄想。

  ③:2008年微软为敦促雅虎董事会尽快接受彼时的收购报价,曾威胁要发动署理权之争,提名适合的人选进入雅虎董事会。也就是微软通过说服其他股东支持其提议,然子女表这些股东行使股东权力,选举新的董事会成员,从而饶过现在的董事会来举行收购妄想。有新闻称,发动署理权之争将泯灭微软2000至3000万美元的用度,但与提高报价相比,这还算一个向雅虎董事会施压的一个廉价途径。

  ④ :在被治理层“驱逐”了20年后,2004年,迪士尼首创人沃尔特的侄子罗伊与另一位前任董事斯坦利?戈尔德一起集结了43%的股东,对迪士尼糟糕的财政问题提出质疑,并进一步要求免职时任迪士尼CEO的迈克尔·埃斯纳的职务。最终在公司股东、董事、投资照料的一片倒戈声中,首创人诉求获得了股东大会尊重,CEO成为被驱逐的工具。

  (责任编辑:陈中)

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