开源证券:金融股应该是当下投资者的共同选择 珍惜调仓机会(附11月金股)

2022-12-04 22:48:13

  原问题:开源证券:11月推荐金股

  摘要

  【开源证券:金融股应该是当下投资者的配合选择 珍惜调仓时机(附11月金股)】在当下的宏观状态下,并不存在经济弱买科技消耗,经济强买周期的选择题,金融股是应该是当下对经济持有差异看法投资者的配合选择,投资者应该珍惜疫情重复时带来的调仓时机。

  

  【战略】

  战略:金融成为当下市场的最优解

  当下的焦点矛盾,仍然是流动性的边际收紧和仍然较为宽松的信用情形。经济苏醒仍会一连,可是展望未来,苏醒的路径会存在不确定性。当下以下三种路径都存在可能性:1)全球苏醒,信贷数据大幅扩张,经济一连修复,金融领涨,后期需要转向与通胀生意营业越发相关的顺周期品种;2)信贷数据如预期的在4季度回落高位震荡,但经济修复一连性逐步被认可,以银行为代表的金融板块资产质量逐级改善,修复估值带来股价弹性,此时周期生长股同样具有时机;3)信贷数据不及预期,向下拐点型回落,泛起类似2018年的“杀估值”行情,金融板块由于低估值具有防御属性。因此,在当下的宏观状态下,并不存在经济弱买科技消耗,经济强买周期的选择题,金融股是应该是当下对经济持有差异看法投资者的配合选择,投资者应该珍惜疫情重复时带来的调仓时机:第一顺位推荐当下宏观不确定性下的期权品种:银行、保险、房地产;第二顺位推荐行业景心胸上行的:化工(大炼化、钛白粉等)、汽车、家电、集运。

  风险提醒:疫情泛起重复;中美摩擦超预期恶化。

  【金融工程】

  金工:基于行业轮动模子的11月行业多头

  开源证券金工组于2020年3月2日宣布专题陈诉:《A股行业动量的细腻结构》,从纵向和横向两个维度对行业动量举行切割。该陈诉提出的焦点问题是:行业的动量效应这么微弱,应该怎么办呢?黄金律模子的回覆是,在时间轴上举行纵向切割,拆分出两个矛盾的因素:日内动量、隔夜反转,取“日内收益-隔夜收益”作为新的署理变量。龙头股模子的回覆是,在因素股中举行横向切割,拆分出两个矛盾的因素:龙头股动量、通俗股反转,取“龙头股收益-通俗股收益”作为新的署理变量。凭证黄金律因子和龙头因子,等权对一级行业指数举行打分,每月选择分数最高的9个行业作为行业多头组合,基准组合为28个行业等权组合。基于阻止10月26日的数据,测算获得的行业多头为:家用电器、食物饮料、交通运输、休闲服务、非银金融、电气装备、医药生物、纺织服装、国防军工。

  详见相关陈诉《A股行业动量的细腻结构》

  风险提醒:模子测试基于历史数据,市场未来可能发生转变。

  【化工】

  昊华科技(600378.SH)

  焦点结论:被低估的军工质料龙头,公司Q3业绩快速增添。

  焦点逻辑:1、公司军工营业生长迅速,2020H1特种轮胎和特种涂料营业收入同比高增129.96%、28.01%,我们预计公司军品营业将随国防开支有力增添。2、电子特气营业突飞猛进,建设昊华气体子公司做大做强电子化学品,募投产能投放后将孝顺1.7亿元业绩增量。3、低估值:当前股价对应2020年25倍PE,显著低于军工质料、电子气体可比标的。

  催化剂:1、Q3业绩超预期;2、军事事务驱动;3、半导体自主可控。

  详见相关陈诉《昊华科技三季报点评:Q3归母净利润增添提速,航天军工质料景气向上》

  风险提醒:产能建设进度不及预期,下游应用需求不及预期,原质料价钱波。

  【化工】

  三友化工(600409.SH)

  焦点结论:粘胶短纤行业景心胸一连上行,公司作为粘胶短纤龙头有望充实受益。逻辑:1、粘胶短纤一连苏醒。凭证卓创资讯数据,现在三友化工纺织类纤维报价11,000元/吨,货紧价坚。三友化工清洁高卵白纤维价钱已上涨至11,500元/吨。粘胶短纤场内现货供应仍偏紧。粘胶短纤下游人棉纱企报盘及市场价坚挺。粘胶短纤景气一连上行,我们预计四序度公司粘胶短纤营业将实现盈利。2、我们中性展望公司2021年盈利中枢约为14.5亿元,清静边际较高。

  催化剂:继续享受低成本原油盈利,随下游需求一连回暖,具有较强的业绩确定性;经济苏醒、下游服装工业苏醒。

  详见相关陈诉《三友化工(600409.SH):业绩大超预期,粘短行业一连苏醒,公司未来可期》

  风险提醒:宏观经济苏醒不及预期、下游需求大幅下滑、清静环保生产等。

  【煤炭开采】

  盘江股份(600395.SH)

  盘江股份作为贵州重点国有煤企,是西南地域煤炭龙头,地处“江南煤海”,资源储量富厚,炼焦煤生产是公司的业绩支柱,煤炭行业供改以来业绩实现修复且平稳释放。公司未来业绩增添存在三方面强劲驱动力:1)2020年公司进入产能快速扩张期,技改项目、新建煤矿等内生增量与煤炭资产并购重组的外生扩张团结,或将使公司在未来三年实现产能翻倍;2)西南经济领涨天下,电力及冶金用煤需求释放,行业去产能力度加大,供改深化收紧区域煤炭供应,“供紧需旺”名堂利好公司业绩增添;3)贵州国改一连发力,以盘江整体为平台对省内煤炭资产举行横向整合,为公司带来进一步的优质资产注入预期。另一方面,公司起劲回馈股东,稳固高分红凸显恒久投资价值,当前估值处于历史低位,相较稳健业绩和增添潜力大幅折价,存在估值修复预期。

  催化剂:经济苏醒。

  详见相关陈诉《盘江股份(600395.SH):降本增效对冲疫情影响,关注高生长&高分红&区域整合》

  风险提醒:经济恢复不及预期;煤炭价钱下跌超预期;新增产能进度落伍预期。

  【房地产】

  金地整体(600383.SH)

  金地整体销售一连提速,品牌效应显着;土储总量富厚,同时战略结构“一线+焦点二线”都市,深耕能力突显;公司融资杠杆水平一连低位,融资优势较为显着。此外,“商业+金融”两翼锦上添花,内在价值大幅低估。预计2020-2022年公司归母净利润115.89、133.06、152.84亿元,同比增速划分为15.0%、14.8%、14.9%,对应EPS为2.57、2.95、3.39元,当前股价对应PE为5.8、5.0、4.4倍。维持“买入”评级。

  催化剂:月度销售数据催化。

  详见相关陈诉《 金地整体(600383.SH):结算影响业绩体现,销售一连改善,融资优势显着》

  风险提醒:行业销售颠簸;政策调整导致谋划风险;企业运营风险。

  【农林牧渔】

  普莱柯(603566.SH)

  公司是我国研发领先的动保企业,营业涉及畜禽疫苗及化药。短期看,生猪存栏回升叠加销售系统升级,猪用疫苗迎来恢复性增添。禽用疫苗及化药受益下游高景气,保持优异增添。恒久看,通过合资及并购方式,公司已进入口蹄疫、高致病性禽流感等大单品市场,生长空间进一步打开,业绩有望保持一连的快速增添。

  催化剂:非洲猪瘟疫苗研发若取得希望将刺激整个动保板块体现。

  详见相关陈诉《普莱柯(603566.SH):海内领先的创新型动保企业,研发优势铸就恒久价值》

  风险提醒:下游客户生猪存栏恢复不及预期、行业竞争名堂恶化。

  【轻工制造】

  欧派家居(603833.SH)

  1)定制家居2020H1受疫情攻击较大,而Q3在疫情趋缓后,线下零售渠道展现出较好的修复弹性。而欧派家居作为龙头品牌,一二线都市占较量高,因此受益弹性更大;2)公司工程端整体保持较快增添,未来品牌、供应链的优势将进一步体现,此外衣柜、木门等在工程端的拓展效果也在逐渐体现;3)恒久看,整装是家居行业生长的大趋势之一。而欧派整装各人居模式是当前行业内最为成熟、跑通难度最小的模式之一,未来远景可期。

  催化剂:1)业绩一连回暖;2)完工数据逐渐回暖。

  详见相关陈诉《欧派家居(603833.SH):经销渠道回暖显著超预期,盈利能力提升》

  风险提醒:完工数据和终端需求回暖不及预期;整装拓展速率放缓。

  【家用电器】

  石头科技(688169.SH)

  跨境营业体现一连超预期。2020H1境外收入约5.6亿元(+210.64%),我们预计2020H1现实外销同比增添靠近40%。凭证JungleScout数据,在美国亚马逊渠道,石头E35、S4、S5Max、S6、S6Pure、S6MaxV机型10月月均销量约5280台、5910台、6300台、3480台、3900台、2490台,预计在美国亚马逊渠道,石头科技10月销售额突破1亿元,外洋自建渠道继续保持快速增添。陪同公司高毛利率的自有品牌、外洋收入占比一连提升,盈利能力显著提升。

  催化剂:外洋黑五、圣诞节等购物节来临,石头外洋营业有望充实受益。

  详见相关陈诉《石头科技(688169.SH):Q3业绩大超市场预期,境外收入一连高增添》

  风险提醒:外洋疫情影响外洋渠道拓展进度,行业竞争加剧。

  【新能源与电力装备】

  中科电气(300035.SZ)

  2019年下半年最先,公司负极营业客户结构与产物结构共振升级。我们以为,2020年或是公司业绩拐点之年,新增订单及新增产能将逐步兑现,公司有望跃入一线厂商之列。

  催化剂:公司订单富足,10月排产靠近满产。

  详见相关陈诉《中科电气(300035.SZ):生长型负极龙头,看好其业绩弹性》

  风险提醒:外洋疫情影响外洋渠道拓展进度,行业竞争加剧。

  【医药】

  振德医疗(603301.SH)

  起劲进取的医疗照顾护士龙头。公司口罩等防疫物资疫情时代基本没有涨价,但也借此买通了全球渠道,发动非防疫(大敷料)板块高速增添,估值具有可一连性。公司从2020年最先大敷料板块收入排名中国top 1,未来将以打造全球龙头为目的。手握大量现金后,公司继续引入人才,优化治理,进一步增强销售,围绕大敷料板块有望一连做大做强。

  催化剂:疫情一连,总业绩和非防疫主业超预期。

  详见相关陈诉《振德医疗(603301.SH):起劲进取的医疗照顾护士龙头——公司首次笼罩陈诉》

  风险提醒:产物销售不及预期;渠道拓展不及预期;产物研发进度不及预期等。

  (文章泉源:开源证券)

  (责任编辑:DF386)

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