安徽合力(600761)股票 公司披露2019年年报报告期内实现营业收入101.30 亿元

2023-01-31 18:37:01

  作者: 佘炜超 杨震

  泉源: 海通证券

  2020年03月15日

  安徽协力股票最新新闻

  事务:公司披露2019 年年报,陈诉期内实现营业收入101.30 亿元,同比增添4.79%,实现归母净利润6.51 亿元,同比增添11.79%,谋划性现金流净额8.54 亿元,同比增添34.41%,实现净资产收益率13.63%,同比增添1.38个百分点。其中单19Q4 实现营业收入26.46 亿元,同比增添19.93%,实现归母净利润1.67 亿元,同比增添41.93%。

  公司毛利率同比提高,研发投入增添。陈诉期内公司毛利率21.30%,同比增添0.99 百分点,凭证成本组成看,原质料和人工人为占比稳固,而折旧、能源、其他等部门用度下降,反映公司节能减排和降本增效发生效果。销售用度率、治理用度率、研发用度率划分达4.87%、3.40%、4.86%,同比增添0.09、0.01、0.79 个百分点,其中公司研发投入4.92 亿元,主要用于工业车辆产物系列升级、品类拓展以及基础手艺研究等方面。

  公司市占率快速提高,一连推进研发和外洋拓展。凭证中国工程机械工业协会工业车辆分会,2019 年天下叉车销量达60.83 万台,同比增添1.87%,而公司销量达15.24 万台,同比增添14.87%,2019 年公司市占率达25.05%,同比提高2.83 个百分点。同时公司投资建设“新能源车辆及要害零部件项目”,投资参股杭州鹏成新能源科技有限公司,进一步提升电动及新能源车辆生产及配套能力。从外洋市场看,泰国“协力东南亚中央”正式投入运营,“协力北美(美国)中央”完成筹建,在商业摩擦一直升级,行业销量下滑的形势下,国际市场整年实现主营营业收入16.81 亿元,同比增添4.17%。

  疫情将短期影响行业销量,但不改变恒久趋势。公司妄想2020 年实现收入110 亿元,同比增添8.6%。思量到在疫情影响下,海内外的工业需求或面临短期下滑,我们预计1 季度叉车行业销量将受到一定影响,但在疫情事后行业积攒的需求有可能会集中释放。同时从中恒久看,叉车销量的颠簸性较弱,且公司市场竞争力也在一直增强,我们以为公司仍有望实现整年谋划目的。

  盈利展望:我们以为公司的竞争力有望进一步增强,带来行业职位的提高,预计2020 年收入和归母净利润实现稳步增添。预计公司20-22 年EPS 划分为0.98、1.11、1.26 元,按3 月13 日收盘价9.14 元盘算PE 划分为9.33/8.23/7.25 倍。参考可比公司,给予其2020 年11-13 倍PE,对应合理价值区间10.78-12.74 元,给予“优于大市”评级。

  风险提醒:疫情影响扩大,叉车销量不及预期,原质料价钱上涨。

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