明年股市波动性继续加大

2022-10-01 05:40:36

  陶冬(作者系瑞信大中华区私人银行副主席)

  美股一升再升令许多资深投资者跌眼镜,基金GMO首创人格兰萨姆即是一位。格兰萨姆在华尔街是一位传奇人物,可是他的基金今年却落伍S&P500指数14个百分点。今年六月他曾指其时的美股乃是他职业生涯第四次大泡沫,入市犹如玩火,然而市场走势却不配合他的气馁论调。格兰萨姆有过绚烂的职业生涯却没有见识过云云的印钞大运动,也没有见识过零风险资产利率靠近于零的资金情形。笔者以为他对市场走势的误判,是由于对亘古未有的钱币情形缺乏熟悉。疫情触发了史无前例的经济大停留,美联储为首的各家央行用疯狂QE来支持坍塌中的政府财政,一蹶不振的实体经济无法吸收新增流动性,资金自然滞留在金融市场。债市的风险回报不成比例,于是蜂拥进入股市。极端的资金情形带来极端的投资行为和极端的价钱走向,笔者对各国股市依然看好,不外颠簸性继续加大。2021年资源市场的故事是全球弱苏醒,资金会进入板块轮动和国家轮动历程。

  黄金在触及历史新高后迅速回落,并不令人意外。看多金价是一个太过拥挤的生意营业,疫情与美国大选的不确定性逐渐消弭,避险需求转弱。七家中国的银行上周五一起宣布阻止受理新开贵金属账户带来了一定的市场恐慌;ETF减仓、转仓也是缘故原由之一。这些发生在感恩节假期,稀薄的流动性放大了价钱的颠簸。中期看,疫情、选情趋清朗,黄金的避险需求势必削弱,美元汇率又一时跌不下去太多,黄金暂时仍处在弱势状态。再长一点时间看,太过发钞势必导致资产通货膨胀,黄金也会受益于资产升值,不外势头可能弱过股票。黄金作为资产种类已经进入到寻常黎民的投资组合中,持有一个部位是可以的,对冲、平衡投资风险。在银行储蓄收益大幅下降的时代,黄金的收益弱点不那么突出了,可是它的逆周期、避风险特征令它在此时现在的吸引力减小。

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