「关注」重磅!精选层转板上市规则出炉,“5+2”个转板条件面面观

2023-01-31 17:30:33

  它来了,它来了,备受期待的新三板转板上市措施终于来了!

  11月27日,沪深生意营业所同日宣布各自的“转板上市措施”并果真征求意见,对新三板转板上市条件、转板上市审核、上市部署及自律羁系等事项作出了详细划定,旨在规范转板公司向科创板、创业板转板上市的行为,做好制度衔接。本次征求意见阻止时间为2020年12月11日。

  上交所体现,《转板上市措施》是细化落实证监会转板上市指导意见基本制度部署的专门营业规则,为更好施展新三板市场承上启下功效,拓宽企业上市渠道,增强多条理资源市场有机联系提供进一步制度路径和规则支持。

  深交所体现,深交所将认真听取市场各方意见,并凭证反馈意见情形,进一步修改完善《转板措施》,在推行相关法式后尽快宣布实验。后续,深交所将继续凭证中国证监会统一部署,坚持稳中求进,推进转板上市刷新平稳落地实验。

  在业内人士看来,转板上市措施在“坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险”的原则下,有助于买通板块,形成有用联动,服务创业创新企业,并提高直接融资比重,进一步服务实体经济。

  01怎样的新三板公司能转板?

  总体来看,转板公司应当切合转入板块的上市条件,并切合《转板上市措施》划定的合规性要求、市值及财政指标等要求。同时,凭证转板上市制度衔接需要,增添股东人数、累计成交量等指标,并将“首次果真刊行比例”调整为“民众股东持股比例”。

  重点如下:

  1.基本条件是需要在精选层挂牌满一年。

  转板公司应当在精选层一连挂牌一年以上,且最近一年内不存在天下股转公司划定的应当调出精选层的情形。

  新三板精选层于2020年7月27日上市,这意味着最快明年7月尾可以有精选层公司申请转板。Wind数据显示,阻止11月27日,精选层共有36家公司挂牌。

  

  2.五个基本条件+两个三板的“1000”指标。

  科创板方面,《转板上市措施》明确8项条件,除兜底条款外的7项中,5项为“基本”项,尚有2项是新三板“定制”项。

  基本指标同科创板IPO指标无差异:

  切合科创板《注册措施》第10至13条划定的刊行条件。

  转板公司或者其控股股东、现实控制人不存在最近三年受到证监会行政处罚,因涉嫌违法违规被证监会立案视察,尚未有明确结论意见,或者最近12个月受到天下股转公司果真训斥等情形。

  总股本不低于3000万。

  民众股东持股比例到达转板公司股份总数的25%以上或者转板公司股本总额凌驾人民币4亿元的,民众股东持股的比例为10%以上。

  市值及财政指标切合科创板“五套尺度”中的一项;有双重投票权的切合科创板两套尺度中的一项。

  市值怎样盘算:凭证转板公司向生意营业所提交转板上市申请日前20个生意营业日、60个生意营业日、120个生意营业日(不包罗股票停牌日)收盘市值算术平均值的孰低值为准。

  这是由于转板公司无需重新刊行,且在新三板已经有果真生意营业的基础。

  另外的两个新三板指标为:

  股东人数不少于1000人;

  董事会审议通过转板上市相关事宜决议通告日前一连60生意营业日(不包罗股票停牌日)的股票累计成交量不低于1000万股。

  创业板方面,转板上市条件与创业板首发上市条件保持总体一致,要求切合创业板首发刊行条件、切合《创业板股票上市规则》划定的市值与财政尺度等,并凭证转板公司特点,引入“千人千股”的新三板生意营业指标,制度部署与科创板基本没有差异。

  资深羁系人士对中证君体现,生意营业所增添股权疏散度和流动性指标的缘故原由在于保证转板公司民众性和上市前后流动性匹配,衔接沪深生意营业所已有的流动性退市指标。同时,明确盘算流动性指标的基准日为董事会审议通过转板上市相关事宜决议通告日,可以真实反映转板公司的流动性情形。

  “保证流动性一定水平上可以防止套利和炒作,让真正切合尺度的顺遂转板,不切合尺度的便被筛选掉。”该人士进一步体现。

  3.切合科创板、创业板定位。

  科创板:转板公司应当切合《注册措施》划定的科创板定位。转板公司应当团结相关划定对其是否切合科创板定位举行自我评估,提交专项说明;保荐人应当核查把关,出具专项意见。

  创业板:转板公司应当切合《创业板注册措施》等划定的创业板定位。

  通过精选层挂牌果真刊行后,现在在精选层挂牌生意营业的36家公司都基本切合上述条件。

  转板制度细则与预期很是贴近,其中较量细的是转板前都对精选层公司的股东人数、生意营业量做了详细划定,保证股票转板前市场生意营业量是良性状态。对机构而言,最体贴的是精选层最优质的资产,上市公司子公司是否可以不用知足分拆上市条件实现转板。

  02转板审核、保荐法式

  由于转板公司已在新三板挂牌,已果真刊行和接受羁系,以是生意营业所对转板公司的审核效率会有进一步提升。

  证监会《指导意见》就已划定,转板上市属于股票生意营业场所的变换,不涉及股票果真刊行,依法无需证监会批准或注册,由沪深生意营业所依据上市规则举行审核并作出决议。简而言之,转板仅需生意营业所审核,这无疑将加速转板速率。

  科创板审核方面,生意营业所的审核时限也由IPO审核问询回复“3个月+3个月”缩短至“2个月+2个月”。详细来看,上交所应自受理申请文件之日起两个月内作出是否赞成转板上市的决议;转板公司及其保荐人、证券服务机构回复审核问询的时间总计不凌驾两个月。

  上述羁系人士称,“审核优化的缘故原由是新三板精选层公司已经在果真市场接受一连羁系,具有规范运作基础,因此审核时限上予以优化,提升效率。”

  创业板方面:深交所审核时限适当缩短至两个月,转板公司及保荐人、证券服务机构回复本所审核问询的时限同步缩短至两个月,与科创板一致;深交所作出转板上市审核决议后,报中国证监会存案,无需推行注册法式;同时,深交所赞成转板上市决议有用期为六个月,转板公司应当在决议有用期内在深交所创业板上市,提高转板上市效率。

  重新三板转板审核法式上看,沪深两所审核时限趋同。

  此外,关于转板上市保荐方面,鉴于新三板精选层挂牌公司在果真刊行时已经保荐机构核查,并在进入精选层后有一连督导,保荐代表人可依据转板公司在精选层挂牌时代已果真披露的信息,以实时任保荐人意见等尽职视察证据,宣布专业意见。但保荐人在引用相关意见和果真披露信息时,应对所引用的内容认真。

  也就是说,证券公司在继续转板公司的保荐机构时,可以引用时任保荐人的意见,可是要对此肩负责任。这一方面体现了审核法式的优化,另一方面也体现羁系将不会放低尺度。

  03与现有规则的衔接

  转板上市,意味着企业股票重新三板“升级”到A股,涉及股票生意营业场所的变换。因此转板上市措施还在上市审核、转板上市后的生意营业、投资者适当性、一连羁系等方面,做好与现有规则的衔接。

  股份限售方面,转板公司控股股东、实控人及董监高转板上市后的限售期为12个月;控股股东、实控人在限售期届满后6个月内减持的,不得导致公司控制权发生变换;焦点手艺职员、未盈利企业的限售及减持部署与科创板、创业板上市规则保持一致。

  生意营业制度方面,沪深生意营业所均明确,转板公司上市首日的开盘参考价钱,原则上为其股票在天下股转系统最后一个有成交生意营业日的收盘价。

  转板后,是否可以用原有新三板账户加入生意?

  凭证划定,转板公司股东加入科创板股票生意营业,应当使用沪市A股证券账户,加入创业板生意营业,应当开通创业板权限;转板公司股东未开通科创板股、创业板票生意营业权限的,仅能继续持有或者卖出转板公司股票,不得买入转板公司股票或者加入科创板、创业板其他股票生意营业。

  另外,值得注重的是,生意营业所赞成转板上市的决议自作出之日起6个月有用,转板公司应当在决议有用期内完成转板上市的所有准备事情并申请在科创板、创业板上市生意营业。

  有券商体现:“切合预期,转板附加条件不多,较量简朴,也是尽可能地举行了量化划定。未来精选层与科创板、创业板的估值会逐步拉平。”

  04有望激活新三板市场

  今年7月27日,首批32家精选层企业已在天下股转公司整体挂牌。阻止11月27日,已经总共有37家精选层企业完功效然刊行,其中有36家企业已经完成在精选层挂牌。

  凭证上述转板上市措施,到明年底,首批32家精选层企业中切合相关条件的公司将可以向沪深生意营业所提出响应的转板上市申请。

  对于转板上市,投行部门人士此前曾体现,从上市完成周期上看,转板上市要长于直接上市,但相比IPO的“成败在此一举”,转板上市以一种渐进式方式上市,事情循序渐进,每一步都可因势利导。此外,转板上市还可以分步知足企业在差异阶段的资金需求。

  虽然转板上市总体利大于弊,不外从近几个月来看,新三板精选层的生意营业活跃度却不及市场此前预期。在引入“绿鞋机制”等稳市政策后,第二批精选层挂牌企业破发的情形仍然司空见惯。

  凭证《科创板转板上市措施》划定,董事会审议通过转板上市相关事宜决议通告日前一连60个生意营业日(不包罗股票停牌日)的股票累计成交量不能低于1000万股。有剖析以为,若是精选层未来的生意营业情形仍然一连低迷的话,那么仅此一条就有可能成为不少精选层公司能否实现转板的一道坎儿。

  不外,随着沪深生意营业所上述转板细则的落地,精选层市场也有望在转板制度清朗之后有所回暖。

  转板细则是新三板刷新的里程碑事务,将有用提高精选层转板看法股的关注度和生意营业活跃度。精选层整体估值将得以修复,进而提升新三板的整体估值水平。

  泉源:中国证券报、逐日经济新闻等

  

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