新能源汽车补贴政策符合预期,板块进入最佳配置期,相关个股一览

2022-12-04 16:16:12

  4 月 23 日,2020 年新能源津贴政策出台,温顺退坡、津贴延续。

  

  新能源车津贴政策基本切合此前预期,30 万元限价对特斯拉影响成为关注重点。 1) 乘用车:最高尺度主要退 10%,其它变换小。 2)特斯拉 Model 3 下半年可能降价:30 万元以上不津贴,可能促使特斯拉对 Model 3 标航版降价,不思量标航与长续航版内情互影响,降价后销量需要增 20%-27%才气实现降价前的盈利总额,思量相互影响销量需要增添更多,但特斯拉谋划目的中销量可能会更主要。 3) 公共用车需求托底:客车、出租、网约、公交、快递等用车 2020 年不退, 2021-2022 年退 10%、20%。营运乘用车继续 7 折。 4) 过渡期相当于没有,但 250-300km 和 30 万以上车型会冲量。 5) 单车毛利进入改善通道:2020-2022 年每年退坡幅度最高 2.5 千、4.5 千、 5.4 千元,典型 A 级 BEV 电池成本降幅 2.5-5.0 千、2.4-4.5 千、2.3-4.1 千元。 6)2020 年新能源车预期 130 万辆/+8%,对应 2-4Q 合计+28%。 7)电池系统能量密度沿用去年政策要求,利好磷酸铁锂电池渗透率提升。

  

  投资建议: 2020-2022 电动车津贴方案基本切合此前市场预期,行业销量有望从 2020 最先改善,随产销重新扩增+津贴温顺退坡,工业链有望进入毛利率改善通道。此外,30 万元津贴限价可能加速特斯拉对 Model 3 标航版降价,将影响国产 高端车型以及入门豪华车,但会进一步发动国产供应链生长。关注基本面将迎来改善的新能源龙头车企比亚迪,以及特斯拉工业链优质供应商拓普整体、三花智控(与家电团结笼罩)、宁德时代、恩捷股份、天赐质料,建议关注 均胜电子、银轮股份;同时锂电装备环节投资时机,关注先导智能、赢合科技;关注磷酸铁锂电池占较量高的国轩高科。

  纯电动续驶里程门槛提升至 300 公里,支持电池多元化生长 “里程焦虑”问题老生常谈,续航是电动车消耗者主要购车考量因素,因此 2019 年的津贴政策将续航 250km 以下车 型的津贴归零,而 2020 年进一步将续航里程提升至 300 公里,仍延续提高续航的指导。区别在于,往年与津贴挂钩的电池能量密度指标在 2020 年不作调整,工业向三元电池绝对倾斜的业态有望缓释,由比亚迪主导的磷酸铁锂蹊径成本优势凸显,有望迎来生长机缘。

  

  勉励车企在电子构架手艺上突破,向智能化、网联化生长 汽车智能化、网联化仍为国家勉励的工业,而新能源汽车的电子构架更相宜智能驾驶、车联网手艺的应用,勉励车企在 电子构架上、汽车电子领域有突破,使汽车工业在电动化、智能化、网联网领域实现平衡生长。

  投资建议:建议关注电池工业链,以及新能源整车龙头及优质汽零供应链厂商时机 主要关注一下板块:第一,新能源整车龙头:比亚迪、宇通客车。第二,电池工业链:两条主线,一是龙头宁德时代(电新、汽车笼罩)、璞泰来(电新笼罩);二是磷酸铁锂工业链国轩高科(电新笼罩);第三,相关优质汽车零部件:华域汽车、三花智控、拓普整体。

  新津贴政策落地,板块进入最佳设置期。2020 年津贴整体退坡 10%的情形下, 终端降成本压力大幅缓解,终端售价不会再现涨价的情形,同时也给了动力电 池以及整个上游工业链喘息的时机,叠加钴镍锂等原质料仍处于较低价钱水平,工业链盈利水平有望恢复。疫情导致的车企停产、供应链中止等事务层出不穷,将板块的整体估值向下拉了不少空间。从当前位置看,行业已经进入了一个较量好的设置期。

  

  投资建议与投资标的 l 津贴政策延续缓解了车厂压力,同时也缓解锂电工业链整体的降价压力,如在锂电池中成本占较量高、加工费下降压力较大的三元正极质料,一直受下游压价的隔膜行业,由于成本因素一直镌汰用量的钴行业等,都有望在新的津贴政策中充实受益。随着疫情逐渐稳固,各项政策效果最先施展,锂电全工业链也有望进入“量升利稳”甚至“量利齐升”态势。因此当前时点正是恒久结构新能源汽车工业链的好时机。

  动力电池环节建议关注龙头宁德时代(300750)和铁锂细分领域供应商鹏辉能源(300438);质料环节重点关注铁锂正极供应商湘潭电化(002125)、隔膜龙头恩捷股份(002812); 建议关注电解液双龙天赐质料(002709)、新宙邦(300037)和负 极供应商中科电气(300035);上游原质料关注华友钴业(603799)、格林美(002340),另外建议关注赣锋锂业(002460)。

  

  比亚迪:海内新能源汽车龙头,加速开放打开营收空间

  宇通客车:海内行业龙头份额提升,外洋市场空间辽阔

  华域汽车:转型新能源三电,中性化体现较好业绩韧性

  三花智控:制冷零部件龙头,新能源汽零打开增量空间

  拓普整体:NVH 龙头,轻量化+电子化助力恒久生长

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