变相T+0新玩法来了！深市ETF交易结算模式拟调整

　　（原问题：变相T+0新玩法就这么来了！深市ETF生意营业结算模式拟调整，行业迎三大利好）

　　深市ETF生意营业结算模式要调整了！

　　4月8日，深交所宣布了《关于做好深市ETF生意营业结算模式调整相关手艺准备的通知》（以下简称“《通知》”）。

　　本次深市ETF生意营业结算模式调整的营业方案，主要涉及四大方面：

　　一是深市ETF生意营业申赎营业所涉及的担保结算模式统一由T+1DVP结算模式调整为A股结算模式；

　　二是深市ETF申赎营业所涉及的非担保结算模式调整；

　　三是调整深市跨市场股票ETF场内申赎模式；

　　四是接纳担保交收模式的ETF申赎营业，纳入结算加入人的结算保证金额度盘算规模。

　　这次调整一共下发了四个文件：

　　《深市ETF生意营业结算模式调整营业方案要点（测试用稿）》；

　　涉及深市ETF生意营业结算模式调整手艺变换指南，《深市ETF生意营业结算模式调整手艺变换指南》；

　　涉及基金治理人挂号结算数据接口变换，《中国结算深圳分公司基金治理人挂号结算数据接口规范（Ver1.82）》；

　　涉及基金治理人生意营业数据接口变换，《深圳证券生意营业所新一代生意营业系统基金公司数据接口规范（Ver1.21）》

　　小科普：

　　“货银搪塞”（DVP）是指证券挂号结算机构（以下简称“结算机构”）与结算加入人在交收历程中，当且仅当资金交付时给付证券、证券交付时给付资金。如结算加入人发生资金交收违约，结算机构暂不向其交付应收证券，并按营业规则举行处置；如结算加入人发生证券交收违约，结算机构暂不交付响应的资金。

　　“T+1 DVP”是指交收期为T+1日的证券、资金净额搪塞结算制度。

　　A股结算模式：T+0证券交收，T+1资金交收

　　三大利好

　　利好一：提高生意营业效率和ETF流动性

　　一位ETF资深人士李明（假名）体现，已往深交所跨市场ETF接纳的是实物申赎的T+1 DVP模式，该模式是国际通行模式，但在生意营业上效率不如单市场ETF模式。刷新后，深市跨市场ETF生意营业模式将类似单市场ETF模式，生意营业效率会大幅提高，ETF流动性也有望变得更好，更有利于深市跨市场ETF的恒久生命力。整体来看，ETF逐步获得市场上机构及小我私人投资者的关注，并作为主要的设置工具。

　　上海证券基金评价中央刘亦千体现，该调整目的是提高结算交收效率，提高ETF份额和资金的使用效率，最终提高ETF的市场生意营业效率和便捷性，让ETF生意营业市场活跃起来，有利于券商做市，更有利于投资者套利生意营业和投契加入。

　　利好二：扩大ETF规模 为生耐久权打好基础

　　尚有业内人士体现，沪深都统一成A股结算模式，将有助于扩大ETF规模，对ETF行业是很大的利好。同时，还能为以后生耐久权打好基础。

　　利好三：统一两生意营业所结算模式

　　一位业内人士告诉中国证券报记者，这一调整会对行业带来很大影响。这是个历史遗留问题。生长ETF时是沪市先起步，接纳了类似A股的T+0代交收结算模式；厥后深市生长ETF时，接纳了国际通行的T+1DVP结算模式。

　　不外，在这种情形下，基金公司相当于需要两套系统来对接两个生意营业所。部门基金公司因此倾向于发力其中之一。以后两个生意营业所的结算模式统一，基金公司即是一套系统就可以对接两个生意营业所，就会较量利便、也更有愿意发ETF。

　　玩法：变相T+0

　　新调整意味着新玩法——变相T+0就这么来了。

　　李明体现，该调整可以实现单市场ETF的变相T+0生意营业模式，但此前深市跨市场ETF做不了。变相T+0即是买入ETF份额然后赎回获得一篮子股票后卖出，当天可以做个回转生意营业，或者买入一篮子股票申购成ETF后，卖出ETF份额，也能实现当天T+0。

　　既可以套利，也可以做日内生意营业，而日内生意营业则看市场趋势。

　　例如：某生意营业日日内可以做变相T+0，下战书市场显着趋势向上，可以先买入ETF份额，然后赎回获得一篮子股票，上涨后卖出，就意味着通过ETF做了日内T+0生意营业。

　　此外，谈及对基金公司、券商等IT能力挑战时，李明体现，正在按顺序推进，未来两至三个月内刷新完成。

　　值得注重的是，《通知》要求市场加入各方需在2019年6月7日之前做好相关手艺准备。深交所和中国结算深圳分公司将择机组织仿真测试和全网测试。

　　 本文泉源：中国证券报·中证网

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