展望2020年下半年股市

2022-09-29 22:02:17

  编者按2020年上半年,A股的医药生物板块拔得头筹。最近一段时期,外资设置A股的需求一连增添,下半年A股将何去何从?专家体现,北上资金与公募基金仍为A股主要增量资金泉源,而稀缺性的龙头、盈利高生长股将受到更多青睐。龙头白马股下半年将“一马当先”图片泉源/新华社■中国经济时报记者 刘慧一连回暖的中国经济为股市带来一片生气。财政部6月29日数据显示,5月国有企业营业总收入环比增添4%,恢复至2019年同期水平的98.6%;利润总额环比增添251.1%,恢复至2019年同期水平的94.5%。国家统计局数据显示,1—5月份,天下规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元,同比下降19.3%,降幅比1—4月份收窄8.1个百分点。疫情获得基本控制、经济数据向好提振了A股市场信心,2020年上半年最后一个生意营业日,上证指数收盘为2984.67点,深证指数为11992.35点,创业板指为2438.20点。展望下半年,接受中国经济时报记者采访的专家体现,北上资金与公募基金仍为A股主要增量资金泉源。2020年下半年,随着人民币汇率趋稳,外资设置A股的需求一连增添,稀缺性的龙头、盈利高生长股将受到更多青睐。龙头白马占优的结构性特征将维持∨“A股端午节休市时代,外盘下跌显着,只管中概股相反抗跌,但A股短期存调整压力。外洋疫情防控希望低于预期、宽松政策驱动已到强弩之末,A股盈利修复确定性增添、增量资金富足将使市场调整空间很是有限,从增量资金属性、市场供需结构、流动性情形看,龙头白马占优的结构性特征将维持。”国泰君清静球战略首席剖析师李少君在接受中国经济时报记者采访时体现。李少君体现,从总量上看,只管上市公司数目一直增添,但机构重点关注的公司数目仅有300—500家,估值溢价提升。驱动力方面,获得机构关注的龙头白马估值溢价一连提升,机构行为对个股未来体现具有前瞻性影响。展望未来,北上资金与公募基金仍为A股主要增量资金泉源。每半年约有30—50家公司新入围机构关注名单。只管被公募基金显著增持的公司未来超额收益率不显著,但新入围机构关注名单的公司未来具有显著超额收益。新入围公募基金名单的个股2011年以来累计超额收益率达163%。新入围公司具有高盈利、高生长、高估值特征。中国社会科学院金融所研究员尹中立对中国经济时报记者体现,展望2020年,人民币汇率趋稳,外资设置A股的需求一连增添,蓝筹股将继续获得关注。在海内工业政策的指导下,龙头科技股将成为市场关注的焦点。中国市场对外资具有较强吸引力∨“外资A股偏好消耗、医药与金融。北上资金在食物饮料、医药、家电、银行持股规模均凌驾1000亿元,非银行金融与电子靠近1000亿元。”李少君体现,外洋资金总体上偏好中国的消耗与金融类资产,但外资的偏好并非一成稳固,从近一周的北上资金流入漫衍看,前期净流入最大的电子、医药板块净流入强度泛起显着走弱。从北上资金的流动上,投资者要保持关注估值较高的个股面临微观结构恶化的潜在压力。在他看来,全球普遍的流动性宽松推升了投资者的风险偏好与风险资产价钱,仍要小心潜在的疫情、地缘摩擦等风险扰动与乐观预期修正的攻击。中期经济与实体流动性修复信号逐步清晰,主要蓬勃经济体尤其是欧洲、日本的疫情管控取得较好效果,经济运动逐步进入修复阶段,宽松钱币和财政政策有望在后疫情时期加速推动私人部门资产欠债表的修复,包罗中国在内的全球经济修复力度和节奏更要害。中国银行6月30日宣布的《中国经济金融展望陈诉》显示,在差异实力博弈下,下半年A股将一连震荡,走势或许率好于上半年。利多因素主要有:经济基本面恢复将给A股带来较强支持。随着疫后经济秩序逐渐回归正常、宏观逆周期调控力度加大,下半年中国经济增速有望一连回升,企业盈利情形将好转。股市流动性相对丰裕。钱币政策将保持偏宽趋势,降准、降息仍有空间。中国市场对外资具有较强的吸引力,外资结构A股将进一步提速。利空因素主要有:疫情生长不确定性依然较大,对经济恢复形成掣肘。国际方面,巴西、印度等疫情国家形势尚不清朗。海内方面,“外防输入、内防反弹”依然严肃。中美博弈的一连将对市场情绪发生扰动。注册制对存量股票壳价值影响将更深远∨景顺亚太区(日本除外)全球市场战略师赵耀庭对中国经济时报记者体现,作为率先走出新冠肺炎疫情阴影的主要经济体,中国股市2020年迄今的体现相对不俗,属意料之中。Wind数据统计显示,阻止6月29日,2020年上半年上证综指下跌2.9%,深证成指上涨12.67%,中小板指上涨17.82%,创业板指大涨31.95%,这一涨幅在全球市场排名靠前。A股共有1742只股票上涨,2116只股票下跌。上半年涨幅最大的行业板块前五名划分是医药生物、休闲服务、食物饮料、电子、盘算机,整体医药板块的涨幅到达38%。“随着时间的推移,科创板股票的规模会越来越大,对其他板块股价订价的影响会越来越显着。”尹中立对记者体现,若是注册制推广到创业板和中小板,则注册制对存量股票的壳价值影响将越发深远,壳价值将一连贬值,对应的是小市值的公司股价一连下跌,而蓝筹股相对坚挺,股价分化继续。随着市场无风险收益率一连走低,有利于股市活跃,但受注册制扩容的影响,绩差股的壳价值将继续贬值,绩差股的股权质押风险上升。李少君体现,投资者下半年应重点关注新股、重组股、转型股、逆境反转股、优质赛道的二线龙头、具有稀缺性的龙头、盈利高生长股。从行业设置上,可关注券商、传媒(游戏、影视)、家电(白电、小家电)、电子(半导体、消耗电子)、盘算机(信息清静、医疗IT)、军工(航空工业链、航天工业链)。亚洲股票似乎颇具吸引力争片泉源/新华社■中国经济时报记者 刘慧“随着新冠肺炎疫情导致全球经济陷入衰退,预计2020年下半年市场将继续颠簸。履历近期的抛售潮后,亚洲股票的价钱似乎颇具吸引力。”安本尺度投资治理多元资产解决方案部投资董事罗勋克日对中国经济时报记者体现。罗勋看好中海内地、中国台湾和韩国股市,“这些市场在阻止新冠肺炎疫情方面的体现较为优异,在消耗和科技领域的结构性增添远景理想。”面临短期市场挑战,投资者应当怎样掌握战略呢?罗勋体现,可着重于三大投资战略:动态式的资产分配、多元化部署非传统投资、伺机掌握市场错配的时机。投资者要无邪地将投资着重点转向防御性资产,掌握时机吸纳估值偏低的资产,保障投资组合免受大幅回调的拖累,同时能捕捉上行的赚钱空间。展望2020年下半年,随着各主要经济体央行增添流动性及出台钱币支持措施,罗勋以为,信用债券市场仍具有一定的投资潜力。经济停摆对全球经济增添造成影响,导致2020年第一季度的违约预期上升,息差则走阔。罗勋以为,央行的支持规模使经风险调整后的回报率颇具吸引力。若全球经济最先苏醒,则有可能实现资源升值和收益增值。虽然投资者难以掌握企业短期盈利,但鉴于全球各主要经济体在阻止疫情上有所希望,对股票回报的预期在逐渐改善。恒久而言,随着各国离别经济衰退,那些被严重抛售的行业中的优质公司将迎来最大的反弹。在罗勋看来,周期性板块如金融、质料、工业和非必须消耗品等,在经济衰退最先时的回调幅度最大,但厥后苏醒的强度远胜防御型板块,如日用消耗品、医疗保健和公用事业。投资者应该拨开短期的迷雾,寻找具有较长结构性投资限期的投资机缘。随着个体板块的估值最先泛起差异,投资者可通过调整投资组合来追求最佳收益。履历近期的抛售潮后,亚洲股票的价钱似乎颇具吸引力。“投资者应增强多元化投资。”罗勋对记者体现,当利率、股息和租金收益率显着升高,股票和债券市场将无法提供像已往一样可观的收入和资源增添。投资者面临的是结构性增添放缓的市场,债券收益率跌至历史纪录最低位,企业难以维持较高的盈利增添。在疫情岑岭时代,投资者纷纷沽货套现,导致股票和债券市场双双急挫,显示这种相关性趋势正在削弱传统多元资产组合的疏散效益。为了获得多元化效益,投资者应思量投资设置在非传统资产种别。上市投资信托基金(最早是房地产投资信托基金REITs)提供了一系列投资渠道,包罗基础设施、专业信贷、融资租赁、私募股权及其他资产。罗勋体现,这类资产的收入增添动力有别于传统股票和债券,能提供经常性收入流,而且不易受到宏观经济形势的直接影响。例如基础设施收入通常是牢靠性子,且与通胀挂钩,因此相对保持稳固。由于非传统资产笼罩规模普遍,需要投资者对其有深刻相识,才气作出明智的自动型投资决议。与此同时,罗勋看好流媒体服务公司的远景。虽然疫情导致经济衰退,但音乐流媒体的消耗保持增添,提供稳固的现金流,这足以成为未来增添的催化剂。社会住房等板块也值得注重。“持有现金的投资者可以使用市场颠簸性,在下半年追求投资回报时机。投资者可部署收入流持久且与全球经济状态相关性不大的另类资产种别。在下半年的动荡市况中,将有助于增强投资组合的抗跌性。”A股下半年预期向好因素增多 “小康牛”会来吗图片泉源/新华社■中国经济时报记者 张炜2020年上半年,受到突如其来的疫情攻击,全球股市大幅震荡。相比之下,A股抗风险韧性增强,在全球主要股指中体现较佳。阻止6月29日,上证指数今年以来下跌2.90%,深证成指、中小板指及创业板指则划分上涨12.67%、18.58%、31.95%。其中,创业板牛冠全球,跑赢美国纳斯达克指数逾20个百分点。上半年,A股“冷暖不均”,以科技股为代表的中小创股票体现强势。中小板指与创业板指2019年划分上涨41.03%、43.73%,大幅跑赢涨幅为22.30%的上证指数。中小板指与创业板指2020年继续显着强于主板,频创阶段新高,发生了一定的赚钱效应,对场外资金形成较大的吸引力。虽然主板走势远不及创业板,上证指数小幅下跌,但一批焦点资产的股价继续领跑,有的创出了历史新高。医药医疗等板块上半年涨幅居前∨分行业来看,上半年涨幅居前的板块是医药医疗、电子、食物饮料、盘算机、电气装备、休闲服务等;跌幅居前的是银行、非银金融、房地产、交通运输、钢铁等。由于疫情发生,医药医疗板块上半年最为强势。阻止6月29日,英科医疗、未名医药、奥翔药业及振德医疗今年以来涨幅凌驾200%,在个股涨幅榜上居前。被誉为“医药一哥”的恒瑞医药再创历史新高,上半年涨幅达30%左右。2019年强势的白酒股,今年上半年继续吸引投资者的眼球,贵州茅台、五粮液、山西汾酒等创历史新高,酒鬼酒二季度以来涨幅凌驾160%。此外,克明面业、海天味业、千禾味业、盐津铺子、绝味食物等消耗股涨幅较大。有的公司虽受到疫情攻击,一季报业绩大幅下滑或亏损,但市场对疫后恢复的预期较佳,股价十分强势。例如,谋划免税营业的中国中免,一季度谋划亏损,上半年股价却大涨逾70%。在A股纳入国际指数因子比例提升的发动下,外资继续对A股体现出较高的投资意愿。阻止6月29日,北向资金今年以来合计净流入凌驾1180亿元。除了白马股之外,北向资金还加紧结构科技股。以6月份为例,京东方A、立讯细密、宁德时代、迈瑞医疗等科技股是北向资金加仓的重点。海内机构审慎看好下半年A股∨外洋疫情依然严重,给全球经济带来不确定性。但对于下半年A股,不少海内机构审慎看好。申万宏源以为,下半年A股基本面趋势向上有望获得确认,新周期开启预期可能阶段性发酵,至少可以期待一波“很是像牛市”的大反弹。招商证券以为,A股盈利在履历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期,业绩体现将会平稳修复而且实现逐季改善,预计2020年A股盈利增添将泛起“V”型走势。中信证券体现,A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”,政策驱动基本面修复,A股在全球设置吸引力提升,宽松的宏观流动性向股市传导,三大因素将配合驱动A股上行。预计三季度后期,A股将开启一段一连数月的趋势性上涨行情,是一段康健、稳健、可一连的慢牛行情。投资者形成较为一致的看法是,A股若走牛,更可能是焦点资产率先走牛。应该关注焦点资产的业绩转变,寻找合适的时机买入并获取恒久投资的收益。兴业证券中期战略会称,看好A股市场恒久的、周全性的时机,但对短期市场的态度偏审慎。A股市场和港股市场短期或遇崎岖,但恒久看,焦点资产将引领历史性机缘,要起劲遴选最优异的焦点资产。综合市场剖析来看,下半年A股预期向好的因素包罗:其一,创业板注册制刷新。创业板刷新已经开启,首批注册制刊行的新股最快有望在8月降生。刷新后的创业板定位瞄准“三创四新”:顺应生长更多依赖创新、缔造、创意的大趋势,主要服务生长型创新创业企业,并支持传统工业与新手艺、新工业、新业态、新模式深度融合。这将发动A股上市公司质量的提高,提升投资者的加入热情。创业板仍有望成为A股投资热门,在下半年的结构性行情中胜出。其二,上证指数“轻装上阵”。上交所将于7月22日修订上证指数的体例方案,剔除风险警示股票、延伸新股计入指数时间,并纳入科创板上市证券。这有利于上证指数越发客观真实地反映沪市上市公司的整体体现,给挣脱10年“零涨幅”的尴尬带来了希望。凭证新体例方案举行历史回溯模拟,有券商推算出,新上证指数现在点位在4000点左右。尚有券商预判,新经济公司有望给上证指数带来长牛行情。其三,疫后经济基本面修复。中国率先较好控制了疫情,经济数据逐渐向好。5月份,天下规模以上工业企业实现利润由4月同比下降4.3%转为增添6.0%,为今年来首次正增添。6月份,中国制造业采购司理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3个百分点;非制造业商务运动指数为54.4%,比上月上升0.8个百分点,一连四个月回升。另据央行6月28日新闻,中国人民银行钱币政策委员会2020年第二季度例会以为,新冠肺炎疫情对我国经济的攻击总体可控,我国经济增添保持韧性,恒久向好的基本面没有改变。由此,投资者可以期待,随着下半年经济基本面好转,上市公司业绩获得修复,对A股向好组成支持。监 制丨王忠宏 王 辉 王 彧主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋 帅

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