新三板转板上市细则出台,多层次资本市场“水系”进一步贯通

2022-12-04 15:51:58

  

  在市场各方的关注与殷切期待下,继6月证监会宣布《关于天下中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(以下简称《指导意见》)后,时隔近半年,新三板挂牌公司转板上市终于再次迎来实质性希望。

  11月27日,沪深生意营业所相继宣布《天下中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券生意营业所科创板转板上市措施(试行)(征求意见稿)》《深圳证券生意营业所关于天下中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市措施(试行)(征求意见稿)》(以下统称《转板上市措施》),明确精选层企业向科创板或创业板转板上市的条件、审核机制与法式和上市衔接部署。

  “未来,《转板上市措施》落地实验,将为沪深生意营业所尤其是科创板、创业板提供源源一直的优质科创企业上市资源,同时也能更好地解决新三板企业出路性问题,拓宽挂牌公司的融资渠道及生长空间。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者体现。

  “5+2”转板条件比肩IPO

  精选层企业转板至科创板或创业板上市的条件是此次《转板上市措施》中最受市场关注的内容。《转板上市措施》以科创板、创业板首次果真刊行并上市(以下简称“首发上市”)的相关制度部署为基础,对转板上市主体的民众性和流动性做出针对性要求。

  详细来看,新三板挂牌公司申请至科创板或创业板上市,应当在精选层一连挂牌一年以上,且最近一年内不存在天下股转公司划定的应当调出精选层的情形,同时还需要知足“5项基本+2项新三板特殊”的条件要求。

  其中,5项基本要求与生意营业所上市尺度保持高度一致。一是应当知足科创板或创业板现行的上市市值与财政指标等刊行条件,同时切合科创板或创业板定位;二是转板公司及其控股股东、现实控制人不存在最近三年受到证监会行政处罚,因涉嫌违法违规被证监会立案视察且尚未有明确结论意见,或者最近12个月受到天下股转公司果真训斥等情形;三是股本总额不低于3000万元;四是社会民众持有的公司股份到达公司股份总数的25%以上;公司股本总额凌驾4亿元的,社会民众持股的比例到达10%以上;五是市值及财政指标切合《科创板股票上市规则》《创业板股票上市规则》划定的上市尺度,具有表决权差异部署的转板公司申请转板上市,表决权差异部署应当切合相关划定。

  两项“特殊条件”则是指股东人数不少于1000人;董事会审议通过转板上市相关事宜决议通告日前一连60个生意营业日(不包罗股票停牌日)的股票累计成交量不低于1000万股。

  “附加的转板上市条件并不难告竣。”金长川资源董事长刘平安对记者体现,上市公司需要有股权疏散度,股东人数不低于1000人是对转板企业民众性的基本要求。同时,精选层首批32家企业的平均股本是1.72亿股,从精选层现在的换手率看,每个生意营业日告竣20万股的生意营业规模较为容易,也是对流动性的基本要求。

  羁系及生意营业制度有用衔接

  由于转板上市属于股票生意营业场所的变换,不涉及股票果真刊行,且转板公司在精选层挂牌时代已接受一连羁系,具有一定的规范运行基础,因此《转板上市措施》举行了响应的制度衔接。

  在决议有用期方面,凭证《转板上市措施》,沪深生意营业所自受理申请文件之日起两个月内做出是否赞成转板上市的决议,较首次果真刊行3个月的审核期显着缩短,充实体现出转板效率。

  在股份限售的衔接方面,思量到转板公司在精选层挂牌之前以及在精选层挂牌时代划分至少已执行一年的限售期,因此精选层转板上市后,控股股东、现实控制人以及董监高的限售期设置为12个月。开源证券中小盘研究首席剖析师任浪体现,凭证上述划定,预计切合条件的首批挂牌精选层公司最快可在2021年四序度初实现转板上市。

  值得一提的是,凭证《指导意见》,在保荐和一连督导方面,转板企业按生意营业所划定约请证券公司担任上市保荐人,保荐要求和法式可以适当调整完善。在《转板上市措施》中,保荐要求获得进一步明确,保荐人一连督导时代为转板公司转板上市昔时剩余时间及厥后两个完整会计年度;但转板公司提交转板上市申请时已在精选层挂牌满两年的,一连督导时代为转板公司转板上市昔时剩余时间及厥后1个完整会计年度。安信证券新三板首席剖析师诸海滨以为,在盘算挂牌公司转板上市后的股份限售期时,原则上扣除在精选层已经限售的时间,这一点对于企业而言,或能增强转板制度的吸引力。

  此外,为了更好地实现转板上市的衔接,《转板上市措施》还明确了转板上市首日的开盘价原则上为转板公司在精选层的最后一日收盘价。

  制度落地震员多方受益

  作为此次新三板周全深化刷新的焦点制度之一,《转板上市措施》的出炉意味着相关事情即将步入现实操作阶段。剖析人士体现,待转板上市制度真正落地后,将对相关各方发生起劲影响。

  对新三板市场而言,其承上启下的枢纽作用将获得充实验展。此外,刘平安体现,转板的流动性树模效应,将促进改善新三板恒久流动性不足的问题。同时,也有利于新三板市场吸引增量资源进入,包罗优质挂牌公司和投资人,为新三板市场提供新的源头活水,助力市场形成合理的估值系统。

  对整个资源市场而言,新三板近年来充实验展“苗圃”功效,一直为A股市场孝顺新鲜血液。凭证Wind数据统计显示,阻止11月27日,今年以来有94家新三板企业乐成上岸A股市场,占所有IPO企业数目比重近三成,是A股上市企业的主要泉源。

  据诸海滨团队统计,现在精选层首批和第二批待刊行的公司中,有33家知足创业板财政尺度,7家知足科创板财政尺度。预计切合转板上市要求的公司或会随着转板预期的明确,估值逐步修复。

  值得注重的是,新三板市场不仅仅是沪深生意营业所的后备资源库,在深化刷新一直推进的历程中,其奇异的投资和融资价值正进一步凸显出来。剖析人士体现,转板上市针对差异生长阶段的企业提供一个可以自主选择的选项,可为差异生长阶段的企业提供差异化、便利化服务。

  文章泉源:金融时报-中国金融新闻网

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