新时代证券中小盘增发并购半月谈【一年期定增折价率高达24.9%】

2022-08-09 04:35:11

  泉源:金钜策股

  新时代证券中小盘:孙金钜、任浪

  摘要

  前言:本期并购重组市场国企刷新最先提速,继上期中国船舶和置信电气宣布国企刷新方案后本期东方能源和一汽轿车宣布国企刷新的重组方案。本期国企刷新重组主题相关个股引领并购重组涨幅榜,东方能源、东风科技、置信电气、中国船舶、一汽轿车均上涨凌驾40%。受国企刷新提速刺激,本期并购重组市场体现继续强于市场,2017年以来涉及刊行股份购置资产的458家A股公司本期股价平均上涨1.5 %。定增市场而言,虽然二级市场快速回暖,但定增市场刊行依旧,受此影响一年期定增平均折价率大幅跳升,本期一年期平均定增折价率高达24.9%,其中利达光电的折价率更是到达了34.3%。折价率高企、β收益回暖,α收益由二级市场回归定增市场,定增市场对于长线资金是战略性结构时。现在定增收益率延续回暖,2019年阻止现在一年期定增实验32例,平均收益率达44.0%。

  ?

  本期重大增发并购:(1)东方能源获大股东国电投整体金融资产注入,国企刷新提速;(2)一汽轿车置出乘用车营业,置入一汽解放商用车营业,汽车央企刷新拉开序幕;(3)科元精化借壳仁智股份,美股退市后回归A股。

  ?

  本期股权激励、增持、回购情形:股权激励:本期17家公司推出了限制性股票或股票期权激励,其中海思科股权激励业绩要求高。增持:*ST皇台(维权)、华铁科技获主要股东增持5%及以上。回购:本期有5家公司推出股票回购预案,回购上限金额合计14.8亿元,其中回购上限金额由高到低划分为:巨化股份、中顺洁柔、诺力股份、洽洽食物、飞亚达A。

  风险提醒:再融资政策变换;并购政策变换

  1

  重点增发并购案例剖析及点评

  1.1、东方能源获整体金融资产注入,国企刷新提速

  增发方案:东方能源拟以3.58元/股的价钱向国家电投(控股股东)、南网资源等刊行41.2亿股(生意营业对价147.5亿),收购资源控股 100%的股权。

  增发点评:1)本次收购估值合理,国电投资源公司2018年净利润对应PE为24.6X,对应2018年12月31日的PB为1.17X。2)国电投资源公司为投资控股型公司,持有国家电投财政24%股权、国家电投保险经纪100%股权、百瑞信托50.24%股权、先融期货44.20%股权、永诚保险6.57%股份。3)公司控股股东国家电投整体是我国五大发电整体之一,此前资产证券化率处于较低水平。本次生意营业意味着整体整体刷新最先提速,生意营业完成后整体资产证券化率进一步提升,有利于推进国有企业刷新,通过央企内部国有资产资源整合,提升国有资产价值。本次重组将增强国电投金融板块的资源实力和生长潜力,促进国电投“2035 一流战略”目的的实现。

  1.2、一汽轿车变身一汽解放,汽车央企刷新拉开序幕

  增发方案:一汽轿车拟置出除财政公司、鑫安保险之股权及部门保留资产以外的所有资产和欠债与一汽股份持有的实验部门资产调整后一汽解放100%股权中的等值部门举行置换,差额部门拟以6.71元/股的价钱向一汽股份刊行股票、可转债以及支付现金购置;同时拟向不凌驾10名投资者刊行股份及可转换债券的方式召募配套资金。

  增发点评:1)本次收购作价尚未确定,一汽解放2018年的归母净利润23.7亿。2)一汽解放主要开展商用车及其零部件产物的研发、生产及销售,现在已实现以重型车为主,中型、重型、轻型生长并举的产物名堂,拥有牵引车、载货车、自卸车、专用车、军用车等五大产物系列,是中国商用车行业处于领先职位的整车企业,是中国掌握天下级整车及三大动力总成焦点手艺的商用车企业。3)本次生意营业置出了一汽轿车的乘用车营业,同时置入了一汽整体旗下商用车营业,一汽轿车变身为一汽解放。此次置换将有用解决一汽轿车和控股股东之间的同业竞争问题,同时大股东中国一汽在股权理顺之后有望迎来整体上市,汽车央企刷新拉开序幕。

  1.3、科元精化借壳仁智股份,美股退市后回归A股

  增发方案:仁智股份拟置出其除保留资产外的所有资产、欠债(作价2.5亿)与科元控股持有的科元精化97.37%的股权的等值部门举行置换,差额部门(作价100.5亿)拟以3.80元/股的价钱刊行26.45亿股购置。

  增发点评:1)本次收购估值较高,科元精化2018年净利润对应PE 18.4X,对应的2018年12月31日的PB为9.29X。2018年科元精化收入增添了102.4%,利润更是暴增7.2倍。2)科元精化致力于生长以燃料油深加工为主的高端细腻化工营业,主要产物包罗细腻化工产物、苯乙烯产物以及沥青产物,现在已成为海内高端芳烃溶剂和工业洗濯剂的向导者之一。3)2010年4月科元精化实控人陶东风控制的DRL将持有的科元国际与美国OTCBB挂牌公司Silver Pearl换股,科元国际成为Silver Pearl全资子公司,实现借壳在美股纳斯达克上市。2010年5月Silver Pearl设立并吸收合并了KEYP并更名为KEYP,2017年5月,KEYP完成私有化从纳斯达克退市最先回归A股。本次生意营业完成后,上市公司的控股股东将变换为科元控股,现实控制人将变换为陶东风,实现A股借壳上市。

  2

  定增动态:折价率、收益率延续回升

  再融资政策获放松:2018年11月9日证监会修订宣布的《刊行羁系问答—关于指导规范上市公司融资行为的羁系要求》,体现确定刊行工具的非果真刊行股票方式召募资金的,资金可所有用于补流和偿债;通过其他方式召募资金的,用于补流和偿债的比例不得凌驾召募资金总额的30%(轻资产、高研发投入特点的企业凌驾上述比例的,应充实论证其合理性)。此外,对再融资时间距离的限制做出调整:允许上次召募资金基本使用完毕或召募资金投向未发生变换且按妄想投入的上市公司,不受18个月融资距离限制,但原则上不得少于6个月。同时证监会、财政部、国资委团结宣布《关于支持上市公司实验股份回购的意见》,明确上市公司实验股份回购后申请再融资,融资规模不凌驾最近12个月股份回购总金额10倍的,再融资不受融资距离期的限制,审核中给予优先支持。再融资距离放宽,据我们此前对再融资新政的测算,对再融资规模的影响在10%左右,叠加再融资资金用途的放松,再融资市场有望提前回暖。

  2.1、新增预案:本期预案通告数目、金额继续回升

  本期增发预案通告34例,金额533亿,数目、金额继续回升。(1)刊行方式看,订价刊行16例,竞价刊行18例;(2)认购方式看,现金认购19例,资产认购15例;(3)召募资金533亿,其中现金认购236亿,资产认购297亿。募资用途看,主要用途划分是融资收购其他资产(13例)、项目融资(10例)、配套融资(8例)、增补流动资金(1例)、公司间资产置换重组(1例)、整体公司整体上市(1例);(4)行业看,本期增发预案集中在化工、机械装备、医药生物等行业,2018年以来增发主要集中于机械装备、化工、电气装备等领域。

  

  

  2.2、刊行实验:定增折价率大幅跳升

  本期A股新增通告乐成刊行案例11例,共募资122亿,数目、金额较上期均显着上升。本期通告一年期现金加入定增实验5例,平均折价率24.9%,收益率38.4%,平均折价率大幅跳升。2019年至今一年期现金加入定增32例,平均折价率为12.6%,收益率为44.0%。

  

  

  

  2.3、即将刊行:本期过会7家、批文8家,过会批文速率一连较慢

  本期有7家公司获得发审委或并购重组委员会通过、8家公司拿到批文,过会批文速率略有下降。阻止到2019年4月19日,已获得证监会批准的竞价增发预案数为72家,所有为刊行期首日订价。

  

  

  

  3

  并购市场热度小幅回落,国企刷新提速

  3.1、 本期并购热门为盘算机、传媒、电子等行业

  本期并购市场热度小幅回落,并购标的主要集中在盘算机、传媒、电子等行业。从并购案例看,本期共发生并购360例,较上期小幅下降;从生意营业金额看,本期并购生意营业金额合计为507亿,较上期下降。2019年至今累计并购3235例,同比上升153%,生意营业金额合计7271亿,同比下降11%。从并购标的行业漫衍看,盘算机、传媒、电子等领域并购仍然十分活跃。

  

  3.2、国企刷新提速,并购重组市场体现继续强于市场

  国企刷新提速,并购相关股票体现继续强于市场:(1)整体看,2017年以来涉及刊行股份购置资产的458家A股公司本期股价平均上涨1.5%,同期上证指数上涨0.7%,沪深300上涨1.4%,创业板下降3.5%。(2)本期涨幅最佳为东方能源、东风科技。东方能源获大股东国电投旗下金融资产注入,国电投国企刷新提速,首次刺激本期股价上涨77.2%。一汽轿车开启汽车央企刷新序幕,受东风系汽车国企刷新预期刺激,东风科技本期上涨71.6%。本期来看,东方能源、一汽轿车、置信电气、中国船舶等相继宣布国企刷新重组方案,刺激国企刷新重组主题相关个股大涨。

  

  4

  股权激励继续热潮,股份回购预案回落

  4.1、17家公司推股权激励预案,海思科股权激励业绩要求高

  本期有17家公司推出了限制性股票或股票期权激励,其中海思科激励力度大的同时业绩要求高。海思科股权激励为500万股限制性股票,占总股本的0.51%,行权价钱为7.04元/股,业绩审核目的为相比2019-2022年公司净利润划分不低于4.5亿、5.4亿、6.75亿、8.78亿。

  

  4.2、*ST皇台、华铁科技获主要股东增持5%及以上

  本期众多公司通告获主要股东增持,增持比例前十的公司划分为*ST皇台、华铁科技、东南网架、科达洁能、中源协和、海格通讯、钱江水利、洽洽食物、兰生股份、健民整体。*ST皇台获盛达整体及其一致行感人(西部资产)通过集中竞价生意营业方式增持上市公司股票1063万股,占总股本6.0%,增持均价5.0元/股,同时皇台商贸将上市公司13.90%的股份表决权委托给盛达整体行使三年,上市公司控股股东变换为盛达整体。华铁科技获杭州市金投整体(纾困基金)通过集中竞价增持公司2430万股,占总股本的5.01%,增持完后金投整体持有公司股份比例到达10%,而且金投整体妄想未来12个月内继续增持华铁科技0-5%的股份。

  

  4.3、5家公司推出股份回购预案

  证监会、财政部、国资委三部委团结宣布了《关注支持上市公司回购股份的意见》。意见从股份回购资金泉源、股份回购公司限制、股份回购实验法式等多方面临股份回购做了松绑。回购资金泉源方面继续支持通过优先股、债权为回购筹集资金,支持实验股份回购的公司以简朴快捷的方式举行再融资,实验股份回购的视同现金分红。回购公司限制方面上市金融企业可以在合理确定回购实验价钱、切实提防利益运送的基础上,依法回购股份用于实验股权激励或者员工持股妄想。回购实验法式方面上市公司股价破净或者20个生意营业日内股价跌幅累计达30%,股份回购镌汰注册资源的,不受股票上市满一年和现行回购窗口期的限制,股东大会授权实验股份回购的可以一并授权实验再融资。意见对股份回购和再融资都举行了松绑,在迎来股份回购新热潮的同时再融资有望提前回暖。

  本期5家公司推出股份回购预案,回购预案上限金额14.8亿元,数目与上期持平,金额较上期大幅上升。回购上限金额从高到低划分为:巨化股份、中顺洁柔、诺力股份、洽洽食物、飞亚达A。

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  新时代证券中小盘研究团队

  孙金钜,新时代证券研究所所长,兼首席中小盘研究员。专注于新兴工业的投资时机挖掘以及研究筹找事情。2016年、2017年一连两年向导团队获新财富最佳剖析师中小市值研究第一名,自2011年新财富设立中小市值研究偏向评选以来一连七年(2011-2017)上榜。同时一连多年获水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究评选第一名。

  任浪:021-68865595-232;

  renlang@xsdzq.cn

  黄泽鹏:021-68865595-202;

  huangzepeng@xsdzq.cn

  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获允许。文章看法仅代表作者本人,不代表新浪态度。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需审慎。

扫描二维码至手机访问

扫描二维码推送至手机访问。

版权声明:本文由中广股票网发布,如需转载请注明出处。

转载请注明出处:http://www.crta.net.cn/chaogupeizi/58176.html

分享给朋友:

相关文章

机器人概念中长期投资正当时 产业链26股分析

机器人概念中长期投资正当时 产业链26股分析

     机械人看法今日大幅走强,蓝英装备、三丰智能、法因数控、智云股份、英唐智控、松德股份等均涨停。事实上,机械人板块自去年11月中旬以来一连走强,A股...

女股民轻信“股市内幕”几月被骗130万 警方破获特大电信诈骗案

  俗话说:“股市有风险,入市需审慎。”可没想到,江西省抚州市东乡区一老股民刘某(假名)却轻信“股市内幕”,从购置“焦点股票”,到在虚伪的APP平台上购置“股票...

景津环保股份有限公司首次公开发行股票发行公告

  特殊提醒   1、景津环保股份有限公司(以下简称“景津环保”、“刊行人”或“公司”)凭证《证券刊行与承销治理措施》(中国证监会[第144下令])、《首...

弘和仁爱医疗(03869.HK)修正可换股债认购协议 联想控股旗下公司可提名一位董事

  格隆汇1月16日丨弘和仁爱医疗(03869.HK)宣布,诚如之前通告披露,公司拟向认购人遐想控股(03396.HK)旗下立涛有限公司刊行8亿港元的可换股债券...

分拆上市新规来了!门槛有调整 忽悠式分拆将遭严厉打击

      分拆上市新规来了!门槛有调整       少数上市公司通过差异渠道回应分拆上市...

杠杆配资炒股公司炫多配资 中资券商或迎发展良机 投行“大时代”来临

  近期,蚂蚁整体IPO牵引着资源市场的眼光。蚂蚁成“大象”的背后,多达20余家券商投行的保驾护航功不行没,其中中资券商占比不小。   业内剖析人士指出,...