冯骋：深度研究精准出击 筑造科技研究壁垒
天下武功唯快不破。
TMT行业日新月异，怎样在快速的工业迭代中掌握投资的真谛？广发基金研究生长部TMT小组使出的正是疾风骤雨式的咏春拳法，他们站在工业趋势的前端，深度研究精准出击。
2019年二季度，当市场对半导体的工业周期仍有疑虑时，TMT小组研究员与基金司理一同在工业链上下游奔忙。当国产替换的工业逻辑获得验证后，他们坚决将半导体的评级调整为超配。得益于对电子行情的精准掌握，2019年广发基金旗下6只产物收益超80%，3只产物收益超100%。
投研比肩 精准捕捉行业拐点
谈到去年对科技板块的精准掌握，冯骋体现，一方面是基金司理的专业判断，另一方面是研究部提供了扎实的研究支持。
“研究员提供素材，基金司理来做菜，两者比肩而上相互配合，取得了不错的效果。” 冯骋说。2019年5月，中美商业情形发生转变，市场对半导体持气馁态度，以为行业景气周期要到2020年才可能反转。但他们提出的逻辑假设是科技巨头启动国产替换妄想，将会导致行业供需名堂发生显着转变，半导体的行业景气或提前见底反转。
随后两个月，偏好科技偏向的基金司理、TMT研究小组通过一线调研和数据跟踪，验证了这个逻辑。“我们发现半导体国产替换的进度确着实加速，工业趋势逐渐明确。同时，电子研究员通过专家访谈、下游客户订单等数据，发现行业相关公司月度订单数据泛起同比大幅增添。”冯骋先容。
基于工业链研究，TMT小组以为，半导体行业景气将见底反转，坚决把半导体的评级调整到超配。这一行动领先市场，为广发基金旗下多位基金司理赢得了底部加仓的时机。由此，外界评价广发基金是市场中“买得较量多、设置相对较量早”的机构。
深入工业细密跟踪 在转变中找到稳固的真谛
为何TMT组的研究能够领先于市场？冯骋将其归结为两个因素：一是公司配备了梯队完整、履历富厚的研究员，他们履历过完整的科技周期，对行业景气转变较量敏感。二是TMT小组建设了数据跟踪系统，包罗行业数据库、中观数据库等，保持月度或者季度更新的频率，由此，研究员对子行业泛起拐点的敏感性有了客观的依据。
相比其他行业，TMT行业的一大特点是手艺快速迭代。“除了数据跟踪、系统化研究，我们需要对新的手艺、新的工业趋势细密跟踪，对手艺厘革和需求转变保持高度敏感。”冯骋以为，TMT研究焦点是掌握两点：一是手艺厘革，手艺催生新的需求；二是工业政策的转变。为此，他们通过三大维度来建设研究壁垒。
首先，深入工业链上下游，通过对行业的细密跟踪、深入调研，感受行业手艺厘革带来的新需求转变。同时，建设和完善数据跟踪系统，通过高频度的数据跟踪，保持对行业趋势转变的敏感性。
第二，对工业链深入研究，当泛起新的需求转变时，能够快速找到名堂较好的细分领域，抢占先机。
第三，通过深度研究发现真正的好公司。冯骋指出，虽然科技行业转变很快，但真正的好公司往往具备更恒久的焦点竞争力，可以快速应对这种转变，对于这类公司，TMT小组会对其做深度研究和更细密的跟踪。
“我们写深度陈诉时，要把焦点竞争力和竞争壁垒讲清晰，而不会太过关注短期业绩或者短期催化。” 冯骋说，深度研究体现在当公司遇到问题，股价跌下来时，你知道哪个位置是底部，敢于加仓。
