冯骋:深度研究精准出击 筑造科技研究壁垒

2022-08-08 14:20:12

  天下武功唯快不破。

  TMT行业日新月异,怎样在快速的工业迭代中掌握投资的真谛?广发基金研究生长部TMT小组使出的正是疾风骤雨式的咏春拳法,他们站在工业趋势的前端,深度研究精准出击。

  2019年二季度,当市场对半导体的工业周期仍有疑虑时,TMT小组研究员与基金司理一同在工业链上下游奔忙。当国产替换的工业逻辑获得验证后,他们坚决将半导体的评级调整为超配。得益于对电子行情的精准掌握,2019年广发基金旗下6只产物收益超80%,3只产物收益超100%。

  投研比肩 精准捕捉行业拐点

  谈到去年对科技板块的精准掌握,冯骋体现,一方面是基金司理的专业判断,另一方面是研究部提供了扎实的研究支持。

  “研究员提供素材,基金司理来做菜,两者比肩而上相互配合,取得了不错的效果。” 冯骋说。2019年5月,中美商业情形发生转变,市场对半导体持气馁态度,以为行业景气周期要到2020年才可能反转。但他们提出的逻辑假设是科技巨头启动国产替换妄想,将会导致行业供需名堂发生显着转变,半导体的行业景气或提前见底反转。

  随后两个月,偏好科技偏向的基金司理、TMT研究小组通过一线调研和数据跟踪,验证了这个逻辑。“我们发现半导体国产替换的进度确着实加速,工业趋势逐渐明确。同时,电子研究员通过专家访谈、下游客户订单等数据,发现行业相关公司月度订单数据泛起同比大幅增添。”冯骋先容。

  基于工业链研究,TMT小组以为,半导体行业景气将见底反转,坚决把半导体的评级调整到超配。这一行动领先市场,为广发基金旗下多位基金司理赢得了底部加仓的时机。由此,外界评价广发基金是市场中“买得较量多、设置相对较量早”的机构。

  深入工业细密跟踪 在转变中找到稳固的真谛

  为何TMT组的研究能够领先于市场?冯骋将其归结为两个因素:一是公司配备了梯队完整、履历富厚的研究员,他们履历过完整的科技周期,对行业景气转变较量敏感。二是TMT小组建设了数据跟踪系统,包罗行业数据库、中观数据库等,保持月度或者季度更新的频率,由此,研究员对子行业泛起拐点的敏感性有了客观的依据。

  相比其他行业,TMT行业的一大特点是手艺快速迭代。“除了数据跟踪、系统化研究,我们需要对新的手艺、新的工业趋势细密跟踪,对手艺厘革和需求转变保持高度敏感。”冯骋以为,TMT研究焦点是掌握两点:一是手艺厘革,手艺催生新的需求;二是工业政策的转变。为此,他们通过三大维度来建设研究壁垒。

  首先,深入工业链上下游,通过对行业的细密跟踪、深入调研,感受行业手艺厘革带来的新需求转变。同时,建设和完善数据跟踪系统,通过高频度的数据跟踪,保持对行业趋势转变的敏感性。

  第二,对工业链深入研究,当泛起新的需求转变时,能够快速找到名堂较好的细分领域,抢占先机。

  第三,通过深度研究发现真正的好公司。冯骋指出,虽然科技行业转变很快,但真正的好公司往往具备更恒久的焦点竞争力,可以快速应对这种转变,对于这类公司,TMT小组会对其做深度研究和更细密的跟踪。

  “我们写深度陈诉时,要把焦点竞争力和竞争壁垒讲清晰,而不会太过关注短期业绩或者短期催化。” 冯骋说,深度研究体现在当公司遇到问题,股价跌下来时,你知道哪个位置是底部,敢于加仓。

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