房地产行业周报:成交低位震荡,持续关注龙头

2023-02-02 22:27:04

  市场动态: 新居成交:重点笼罩的68个大中都市新建商品房合计成交514.38万平米,同比镌汰31.68%,环比增添0.92%。二手房成交:重点笼罩的21个大中都市二手商品房合计成交103.57万平米,同比镌汰48.22%,环比镌汰12.17%。库存去化:重点笼罩的29个都市商品房可售面积合计为14086.37万平米,同比镌汰15.04%,环比增添0.13%,去化周期较上上周增添1.65周至74.07。土地市场:天下百多数会年头至今土地成交总价586.9亿元,较去年整年平均增添28.43%。

  板块体现: 上周中信地产板块全周上涨3.53%,相对沪深300超额收益3.39pct。涨跌幅在29其中信一级行业中排名第1。住宅、商业、园区和服务商划分上涨4.14%、0.4%、1.13%、1.13%。

  投资建议: 统计局数据显示,8月份单月天下商品房销售面积和销售额划分同比增添4.25%和6.42%,增速水平较7月份小幅提升,可是依然处于窄幅区间,拖累累计增速体现一连回落。8月份住民中恒久贷款同比降幅扩大至-15.44%,思量到年头以来资金成本的一连上涨以及羁系压力下住民短期贷款违规支持力度的下降,需求端杠杆水平或面临进一步收窄,高基数压力下四序度成交体现或不及预期。

  投资方面,名义投资额(体现在和施工用度和土地成交金额)和现实投资额(体现在施工面积和土地成交面积)的背离水平有所扩大,上游价钱上涨对房企的成本端组成挤压,同时土地价钱高企,融资成本和途径依然偏紧,而下游需求端依然收到限购限贷,尤其是限价的严酷控制,行业总体利润空间或面临进一步收窄。

  传统工业链投资逻辑下,我们以为行业利润空间主要泉源于土地资源优势(体现在土地成本和升值空间)、模式优势(开发成本和融资成本)和溢价优势(产物差异化竞争力、资产治理能力和品牌价值),随着行业景心胸预期下行,以往行业严重依赖的资产升值空间面临收窄,因此其他优势的兑现空间将有所上升,市场也将给与这些相对优势更高的价钱认可。8月份一线房企销售增速依然维持相对高位区间,市场集中度正以超预期的速率提升,我们以为龙头房企依托规模优势有望维持此前利润空间,同时在转型探索和新型模式方面具有深挚的的兑现基础。建议关注相对优势愈发现显的行业龙头以及区域资产价值弹性较高的地方龙头。建议关注保利、金地、万科、中原幸福、迪马股份、天地源等,以及具备重组潜力的国资房企。

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