子沐说新三板新政：全国股转公司为什么这次没说三类股东的问题？

　　2018年，新三板三类股东阻碍企业IPO的问题闹的沸沸扬扬，终于在年底前有企业突破了三类股东问题，存在“三类股东”问题的科顺防水、福达合金和奥飞数据顺遂过会。

　　在新三板报首发的天下股转系统监事长邓映翎广州讲话中，他提到的三项即将宣布的政策是：解决三类股东、分层调整、生意营业制度刷新。而在上周的天下股转公司宣布的三项政策是：分层治理措施，股票转让细则和信息披露细则。三类股东的问题再次被弃捐。为何股转没有对三类股东问题做出指挥呢？岂非说，三类股东的问题依旧存在吗？谜底是“NO”。

　　其时，三类股东问题在上述三项政策的背后已经被“解决”了。

　　正如子沐君在之前的一篇文章中提到的那样，三类股东的问题在羁系层面并没著名确界说为障碍，仅是在生意营业所层面宣布过相关风险提醒。因此在解决三类股东的时间，应该也不会正式发文。

　　子沐君还听说，在证监会刘士余听说了新三板存在三类股东问题后，连忙体现，必须正当合规解决。而本次推出的生意营业制度刷新与12月份企业过会情形看，三类股东的问题已经被隐性解决，只差一纸细则。缘故原由有以下三点：

　　其一、未来企业已经不能控制股东属性。企业从做市转为协议，主要的问题是控制股东属性，防止三类股东潜在，为以后的IPO扫平蹊径。而即将引入的荟萃竞价生意营业跟做市生意营业一样，都无法控制股东的属性，不能控制买方是谁。若是三类股东的问题依旧存在，那么就即是宣布新三板企业与A股市场正式切割了。但事实真云云的话，新三板吸引优质企业的条件就少了一条。

　　其二，在2015年头，造成新三板癫狂状态的有两个因素，一是传言降低投资者门槛到50万元，二是可能实验一连竞价生意营业。从而引发大量投资资金进入新三板市场，谁先进入新三板就能收割后进入者的韭菜。随后羁系部门最先暂停新政、严酷羁系。羁系部门为新三板降温这后，新三板市场回归理性，可是2014年到2015年建设了大量的左券型基金被锁在新三板市场里，这批基金的限期多数在三年左右。以此盘算，2018年正是资金到期兑付的时间点。

　　新三板三项新政的出台，依旧带有三类股东的企业顺遂过会的案例，提振了场外关注者的信心。基金业协会在推动私募流动性基金、中证报价系统在推进基金份额生意营业。这些都能推动新资金进入新三板市场。

　　让三类股东不再成为阻碍企业IPO的问题，在《天下股转系统完善分层与生意营业制度 新三板深化刷新迈出主要一步》一文中，天下股转公司提到，“牢牢掌握服务实体经济和提防风险的事情导向，一连跟踪和评估制度实验情形，为后续刷新措施的推出积累履历、缔造条件。”可能充实说明，羁系部门对三类股东影响资金供应问题剖析和判断。

　　其三，隐性解决在于IPO制度转变，上报过会速率的提升，让三类股东的续存期风险迎刃而解。未来A股市场若是实验注册制，那么三类股东的不稳固风险也就彻底消逝了。这样看来，也就不存在解决的说法。

　　分层制度刷新的一个主要先行条款是“最近12个月完成过股票刊行融资，且融资额累计不低于1000万元；及格投资者不少于50人。”这为三类股东的投资提供更辽阔的空间。而竞价生意营业为三类股东收支提供了便利条件。

　　尤其是在12月份，存在三类股东问题的企业顺遂过会，已经说明这个问题已经不再是个问题。市场传言的5%的限制也就不复存在了。只有三类股东正常存案，正常投资，不控股，不是现实控制人，不是大股东，IPO时正常穿透，企业就能正常过会。

　　以是子沐说，新三板新政隐性解决了三类股东问题，对于羁系部门来说，只差一纸细则了。

　　以上就是子沐君的对新三板新政策的剖析。

　　声明：本文来自 新三板报 作者：刘子沐