小米与美团的较量:一个终于回到发行价上方,一个不断创新高

2022-08-08 15:30:00

  

  原创作者:尊嘉金融,上岸尊嘉官网可实时获得港美股深度研究陈诉

  追念2018年,小米整体-W(01810.HK)与美团点评-W(03690.HK)前后脚在港交所主板IPO时,虽然都吸睛又备受热捧,但初始总市值更高的是小米。而上市之后,二者的股价走势却形成了强烈的反差,一个跌跌不休深陷破发泥潭,一个是迭创新高、走出长牛姿态的大牛股。

  在开启近一年的一连反弹后,本周,小米股价终于回到了久违的刊行价上方,但与美团的总市值,已经拉开3倍多的差距。同在港股市场,有着差不多的起点,但资源市场让二者的较量泛起出了魔幻的色彩,最初谁人风物不亚于美团的小米,面临现在市值已经比自己超出近1万亿港元的美团,又将怎样去追赶?

  东风已至:港交所上市制度刷新推出

  这一切,还得从2018年04月24日宣布,并于04月30日生效的上市制度刷新提及。

  在香港生意营业所整体行政总裁李小加向导下,讨论了4年之久,被称为25年来港交所史上最大刷新的最焦点上市规则,即是引入同股差异权机制及生物科技企业上市。

  而接受同股差异权企业来港上市,是港交所刷新中最为引人关注的地方。此举,被外界普遍解读为是对5年前错失阿里的痛定思痛与深切反思。5年后的2018年,港交所勉力为内地科技企业赴港上市扫清了障碍,一纸新规将为内地大批科技创新类企业打开新的闸口。

  

  新经济公司,是中国互联网创投市场有史以来最活跃的要害词。港交所划定,新上市的同股差异权企业必须是“新经济股”,放宽已在美英上市的同股差异权企业,来港作第二上市。这在以前,险些是不行想象的。

  美股市场有许多高科技公司都属于同股差异权,其中包罗许多中国企业。而想以同股差异权形式上市的内地科技创新类企业,要想就在家门口的A股或港股上市,是“此路不通”的。昔时的阿里即是云云,由于港交所制度的限制,只能遗憾被拒之门外,于2014年09月19日在美国纽交所IPO。

  当港交所上市刷新的靴子落地,内地众多新经济独角兽中,敢于当先,成为最早的一批吃螃蟹者,花落小米与美团。港交所从错过马云,到迎来了雷军和王兴。虽然,2019年11月26日,马云带着阿里巴巴也回了香港。

  忆当初:带“W”双雄登港,小米、美团先后挂牌

  上市新规实验后,很快小米整体便于2018年05月03日向港交所递交了招股书。07月09日,小米整体-W正式在港交所敲钟挂牌,简称小米整体-W,股票代码01810.HK。后缀W,正是以同股差异权形式上市的标识。

  彼时的时势,可谓是热闹特殊盛况空前,要多高调有多高调。

  对具有标志性和里程碑意义的香港“同股差异权”第一股,港交所对小米上市给予了十二万分的重视。在新装修的港交所大厅,当天仅有两家新股在港上市。小米的上市仪式在新大厅举行,另一家紫元元(08223.HK)则在侧厅举行。

  为迎接新上市制度,港交所特殊准备了较原有开市大锣直径长80%的“加大版铜锣”,供小米及日后新股开市时使用,势要先声夺人。该加大版铜锣连同框架近3米,重约200公斤,其中意味不言自明。

  

  敲钟当天,首创人兼CEO雷军意气风发笑得绚烂光耀,致辞时却也因情绪有些激动,几度哽咽。万众瞩目之下,小米成为了史上第三大全球科技股IPO,在此之前划分是阿里巴巴和Facebook。

  小米的IPO刊行价为17.00港元,上市总市值3838.26亿港元。一手200股,初始入场费3400港元(不计其他用度)。虽然看上去赚足了眼球,但果真发售认购情形并不怎么样,只超购了9.50倍,往返拨机制都没有触发。

  头天黑市,小米收跌-5.29%,报16.10港元;上市首日,也同样遭遇破发,收跌-1.18%,报16.80港元。这委实犹如兜头一盆凉水浇了下来。

  但无论怎样,雷布斯来了。以小米上市为标志,新经济企业源源一直地涌入正促进着香港资源市场的多元化繁荣。

  两个月后的09月24日,王兴携着名团购网站美团盛大登场,继小米后,坐上了带“W”股的同股差异权上市时间序列第二席。

  

  相对拼多多(PDD.US)、蔚来汽车(NIO.US),美团点评的上市之路要曲折得多。从百团大战到百度外卖、饿了么、美团三足鼎立,最后在饿了么卖身阿里后一支独秀成为生涯服务类的巨头企业,大佬王兴多次创业失败后卷土重来后,总算是笑到了最后。

  美团的IPO刊行价为69.00港元,上市总市值3788.79亿港元,略低于小米。一手100股,初始入场费6900港元,是小米的两倍多。或许是小米体现不佳的前车之鉴,市场对带B股的远景有所疑虑,比起小米,美团的果真发售认购情形更平庸,仅超购0.50倍。

  不外,美团的行情体现却显着优于小米。黑市报收71.50港元,上涨+3.62%;首日开盘价每股72.9港元,较刊行价上涨5.6%,阻止收盘,报72.65港元,上涨+5.29%。

  作为继小米之后,又一个同股差异权的明星公司,美团的身上同样贴着新经济代表的标签,千亿估值,重大流量,同股差异权,上市当日推出期权等衍生品。无论是资源市场抑或是港交所,美团的上市待遇,都与小米平起平坐。

  以后,港股市场上以同股差异权形式上市的带“W”股,泛起了双雄并立的名堂,并睁开了一番惊心动魄的较量。时至今日,也依旧只有这两只带“W”股。这与阿里巴巴-SW(09988.HK)、网易-S(09999.S)、京东-SW(09618.HK),三只从美股市场漂洋过海回归香港作第二上市的中概股所蕴含的意义不尽相同,所带后缀的区别即是明证。

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  资源市场同路却殊途

  小米整体是一家以手机、智能硬件和IoT平台为焦点的互联网公司,于2010年04月06日在中关村银谷大厦开业。公司的产物凭证产物功效、形态及模式,概略上可以划分为智能手机、IoT和生涯消耗产物、互联网服务产物。

  正如雷军所言,小米从一个10多人的小公司,初期毫无硬件行业履历,用了不到三年时间,就出人意料做到了中国第一。之后仅用了三年半时间,又成为了印度第一。不仅云云,小米还成为了仅次于苹果(AAPL.US)、华为、三星的全球第四大智能手机厂商。

  而建设于2007年的美团网,在团购大战依赖强劲的地推能力存活下来,且在转型中捉住了中国餐饮外卖的风口,成为海内餐饮外卖服务的巨头。作为中国领先的生涯服务电子商务平台,美团点评拥有美团、公共点评、美团外卖、美团打车、摩拜单车等消耗者熟知的App,服务涵盖餐饮、外卖、打车、共享单车、旅馆旅游、影戏、休闲娱乐等200多个品类,营业笼罩天下2800个县区市。

  毋庸置疑,小米与美团都是很是优异的新经济企业,排名前十的中国科技互联网巨头。但在港交所上市以来的股价走势,二者却殊为迥异。整体上,一个是V型反转,一个是牛气冲冲。

  

  小米整体-W日K线图(截图来自尊嘉金融 A P P)

  曾喊出“站在风口上,猪都市飞”口号的小米首创人雷军,一直都是互联网界的风云人物。他在小米上市时,曾体现要让在二级市场投资小米的股东,实现利润翻倍。早先的小米市值,原来较美团是稍占优势的。

  虽然上市首日即破发有点挂不住脸面,但之后的几个生意营业日却一连上行,在07月18日盘中创出22.20港元,较刊行价17.00港元上涨+30.59%。本以为小米要扬眉吐气,但小米的股价也就止步于此,以后一连震荡阴跌了一年,连创新低。

  2019年09月02日,股价跌至8.28港元的谷底,较刊行价跌去过半,意味着投资者们基本都被套牢了。雷军“股价会翻一倍”的豪言壮语犹言在耳,而小米的股价却让投资人“热泪盈眶”,总市值也早已被美团反超,差距越拉越大。

  所谓筑底反弹,云云惨兮兮的小米股价,也确实跌不动了。在底部彷徨了两个多月后,终于在2019年11月25日最先,用一连的几根阳线,走上了轰轰烈烈的反弹之路。时代也有大的回调,然反弹气焰如虹,本周二(08月18日)起,终于一连收在了刊行价17.00港元上方,大有振奋人心的感受。

  

  美团点评-W日K线图(截图来自尊嘉金融 A P P)

  再来看美团,上市之后也不是马上便显露出牛股气息的,而是一连跌了三个月左右,在2019年01月03日跌至40.25港元的最低位,较刊行价69.00港元跌去-41.67%,见底的时间上比小米短了太多。

  以后,美团的股价便插上了同党,股价一步一步向上攀升,先后突破100港元、200港元大关,在港股行情报道中,“美团股价创新高”已经成了高频词汇。08月21日,美团股价卓识245.60港元,又再度刷新历史纪录,上市以来累计上涨+255.94%,较2019年12月31日年终收盘价101.90港元上涨+141.02%。

  阻止08月20日收盘,小米的总市值为4383.20亿港元,美团点评的总市值为13792.13亿港元,后者是前者的约3.15倍。当初上市时还稍高于美团的小米,在上市后的两年时间里被美团强势碾压,远远甩在了死后。

  今年由于疫情的关系,让市场看到了餐饮外卖的未来增添性。美团点评的价值似乎获得了重估,股价年内已翻番,市值现在已破1.4万亿港元。虽克日未被纳入恒指,但在短暂的回调后,股价又重新走上新高之路,美团点评在今年的风头可谓一时无两。

  这背后所折射出的,也是两家企业的业绩体现与资源市场的认可度。不得不说,小米落伍了许多。

  重大反差下,小米怎样追赶美团?

  

  小米从2018年二季度最先一连录得正的净利润,实现扭亏为盈。美团在2019年度正式盈利后,今年一季度又再度亏损。由于疫情缘故,小米和美团的Q1财报净利润均录得同比下滑。

  凭证2017年以来的营收和净利润数据,小米在规模方面虽远胜于美团,但美团的业绩生长性却好许多。美团的毛利率可以到达30%以上,而小米却不到15%,营业上的差异,使得小米的毛利率不及美团的一半。

  小米和美团的二季报即将宣布,市场普遍预期将比一季报好许多。疫情加速供应侧线上化历程,美团的未来业绩依然有足够的增添空间,绝大部门投行也给予了美团买入的评级。

  虽然市值已经被美团甩出了三条街,但谷底翻身的小米今年股价体现也不赖。小米在纳入恒指之后,股价一连暴涨,纳入恒指隔日就重返17港元的刊行价。08月21日,盘中卓识18.62港元,较去年收盘10.78港元大涨了+72.73%。

  

  股价的大涨和雷军的十周年演讲不无关系,演讲确立了小米未来的生长偏向,明确小米下一个十年以“手机 X AIoT”为战略。但现在的股价,离雷布斯在小米上市时定下的目的:让首日购置入小米公司股票的投资者赚一倍,照旧较量遥远的。凭证这个目的小米股价至少要到34港元。

  雷军在十周年演讲之前也体现,定下这个目的是他做过的蠢事之一。也正如08月11日晚上,他在小米十周年果真演讲中,正式认可输给格力,同时还体现,跟董明珠赌钱太愚蠢,小米膨胀了。话虽云云,雷军勇于认错的勇气却值得钦佩。

  对于小米的生长远景,照旧较为看好的。因现在华为很或许率将大规模使用第三方芯片,小米手机在中国的市场份额将迎来时机,预期小米在中国手机市场的份额将上升至11%~15%,营收及利润也有再上新台阶的时机。

  若未来小米的业绩能一连稳固上涨,稳固基本面,股价照旧有望上30大关甚至更高。虽然现在市值尚不到美团的三分之一,落伍得有点多,但拼一拼总是有希望的。美团照旧谁人美团,正勇往直前地奔跑,小米能否追赶得上,还需以观后效。

  (注:文中所述看法仅代表小我私人看法,不组成任何详细的投资意见或建议,请理性看待。市场有风险,投资需审慎。)

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